>> 方正證券-海格通信（002465）再獲軍工大單彰顯行業(yè)領(lǐng)先，聚焦主業(yè)鞏固核心競爭力-180910
| 上傳日期： |
2018/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
馬軍，吳彤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、 軍改落地采購如期復(fù)蘇，軍工合同不斷凸顯行業(yè)領(lǐng)先。公司在無線通信、導(dǎo)航領(lǐng)域具有 60 余年的專業(yè)底蘊，已發(fā)展成為為國防用戶及國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域提供通信、導(dǎo)航信息化裝備及服務(wù)的軍民融合的高科技企業(yè)集團(tuán)。隨著軍改落地以來，公司國防訂單如期恢復(fù)，公司從去年底累計公告獲得恢復(fù)性軍工重大合同近17 億元，彰顯行業(yè)領(lǐng)先地位。
2、 北斗三號建設(shè)加速，公司全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。北斗三號已經(jīng)完成了13 顆衛(wèi)星的發(fā)射，全球覆蓋全面加速，有望在2020 年前后如期實現(xiàn)全球覆蓋。受益于北斗導(dǎo)航的軍民融合發(fā)展趨勢，公司以高精度技術(shù)為核心，軍用北斗和民用北斗業(yè)務(wù)并重，技術(shù)研發(fā)和市場拓展領(lǐng)域均取得突破，有望突破廣大行業(yè)及民用市場，執(zhí)行北斗軍改落地后相關(guān)裝備恢復(fù)性采購之余，布局北斗三號未來裝備升級機(jī)遇。
3、 繼續(xù)剝離非核心資產(chǎn)，聚焦主業(yè)鞏固核心競爭力。本次?？等抗蓹?quán)的成功轉(zhuǎn)讓，將持續(xù)優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性和效益，聚焦核心業(yè)務(wù)。同時，通過回籠資金，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性，降低財務(wù)費用，進(jìn)一步提高公司整體效益。我們認(rèn)為，公司聚焦主業(yè)將有望持續(xù)鞏固公司在軍工通信、導(dǎo)航等技術(shù)方面的競爭力，備戰(zhàn)未來機(jī)遇。
4、投資評級與估值：預(yù)計公司18-20 年營收分別為：44.56 億元、58.35 億元、74.10 億元，每股收益分別為0.22 元、0.28 元、0.35 元，對應(yīng)現(xiàn)價PE 分別為40 倍、31 倍、25 倍，鑒于軍工采購復(fù)蘇，北斗市場空間廣闊，我們維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
5、風(fēng)險提示
軍工訂單恢復(fù)不及預(yù)期，北斗導(dǎo)航發(fā)展不及預(yù)期，運營服務(wù)市場競爭加劇等
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