久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司自2012年進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了早期布局，也帶動(dòng)了公司業(yè)績的快速增長。在布局兩年后，公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)整體的盈利和占比都逐步好轉(zhuǎn)。2017年中以來，得益于互聯(lián)網(wǎng)、云數(shù)據(jù)中心的快速發(fā)展，中國及全球服務(wù)器市場需求快速增長，公司營收實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)了IT產(chǎn)業(yè)的技術(shù)更新，也帶動(dòng)了行業(yè)新的技術(shù)需求。未來2年來看，云計(jì)算市場仍將維持較高的景氣度。
        AI服務(wù)器領(lǐng)域全面領(lǐng)先，年內(nèi)業(yè)務(wù)有望翻番。AI業(yè)務(wù)方面，公司2016年開始布局，2017年2-3月實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售，主要面向互聯(lián)網(wǎng)客戶，目前也在傳統(tǒng)客戶方面進(jìn)行銷售。2017年AI收入約20億元，2018年上半年也實(shí)現(xiàn)了16-17億元的收入，2018年有望翻番增長。
        發(fā)展海外業(yè)務(wù)將成為公司進(jìn)軍全球第一的關(guān)鍵。從全球第三到全球第一，對(duì)于公司來說是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)，為了完成這個(gè)目標(biāo)，公司需要在海外業(yè)務(wù)進(jìn)行發(fā)力。海外業(yè)務(wù)方面，公司計(jì)劃主要進(jìn)軍美歐市場，美國方面主要是向互聯(lián)網(wǎng)科技公司發(fā)力，歐洲方面主要面向傳統(tǒng)行業(yè)。公司在美國設(shè)有服務(wù)器工廠，產(chǎn)能可以滿足訂單需求。預(yù)計(jì)未來海外業(yè)務(wù)占比將從當(dāng)前的10%左右提升到50%左右的水平。
        上半年管理費(fèi)用增幅較大，但銷售費(fèi)用方面已經(jīng)體現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)。半年報(bào)公司管理費(fèi)用同比增長158%，主要原因包括：（1）人力成本上漲；（2）公司JDM模式的訂單數(shù)量增加，提高了研發(fā)投入的成本。毛利率方面國內(nèi)有望繼續(xù)維持當(dāng)前的水平，但是國外業(yè)務(wù)發(fā)展方面還有比較大的不確定性。
        存儲(chǔ)、高端服務(wù)器業(yè)務(wù)將與服務(wù)器業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。公司與IBM的合資公司已經(jīng)在5月實(shí)現(xiàn)OpenPOWER9服務(wù)器的對(duì)外銷售，該業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)20億的年收入規(guī)模，2018年來看前期研發(fā)等方面投入較大，不會(huì)對(duì)業(yè)績有太大貢獻(xiàn)。
        盈利預(yù)測及投資建議。公司是全球前三和中國第一的服務(wù)器生產(chǎn)廠商，商品在高端領(lǐng)域也形成了全面的替代能力，是云計(jì)算市場擴(kuò)張和我國推動(dòng)自主可控的核心收益標(biāo)的，當(dāng)前處于業(yè)績?nèi)姹l(fā)期。預(yù)計(jì)18-20年公司EPS為0.55元、0.86元、1.34元，按9月14日收盤價(jià)23.60元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為43.25倍、27.55倍、17.63倍，維持對(duì)公司  “增持”的投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：與IBM的合作不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)推進(jìn)受到貿(mào)易保護(hù)影響；中美貿(mào)易戰(zhàn)影響公司芯片采購。