>> 興業(yè)證券-三環(huán)集團（300408）三季度業(yè)績預(yù)告點評：Q3業(yè)績符合預(yù)期，延續(xù)上半年強勁增長勢頭，長期配置價值明顯-180916
| 上傳日期： |
2018/9/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
劉亮，廖偉吉 |
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因此18Q3 扣非凈利潤為3.34 億~3.72 億元，同比增速35%~50%。
Q3 業(yè)績符合預(yù)期，延續(xù)強勢增長。從經(jīng)營層面來看，Q3 手機客戶陶瓷機殼出貨較少，而去年同期mi6 以及mix2 均在出貨，同時并購的德國微密斯也已于去年Q3 的8 月完成并表，因此去年同期業(yè)績基數(shù)并不低，但得益于MLCC、陶瓷基片和pkg 封裝基座三款產(chǎn)品需求處于較高水平，尤其是MLCC 和陶瓷基片漲價對業(yè)績形成顯著貢獻。因此整體Q3 業(yè)績延續(xù)了上半年以來的強勁增長勢頭。
長期配置價值凸顯。我們認為三環(huán)于今明兩年可看到穩(wěn)健增長前景，長期看公司在陶瓷材料領(lǐng)域仍有廣闊的擴展空間，管理層優(yōu)秀、市場空間廣闊且競爭格局良好、核心競爭力突出的公司一定會脫穎而出，回報給股東良好的收益。微幅下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)估2018-19 年利潤分別為14.3、17.4 億，對應(yīng)（2018/09/16 收盤價）估值分別為24x、20xPE，目前公司估值處于性價比較高的水平，是長期配置的良好時點，維持“審慎增持”評級。
風險提示：新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期、陶瓷機殼手機銷售不及預(yù)期、被動元器件景氣度下降
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