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1-9  月，公司預(yù)計實現(xiàn)收入13.58  億元-14.55  億元，同比增長40%-50%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.17  億元-3.52  億元，同比增長80%-100%。若剔除1-9  月的非經(jīng)常性收益，我們預(yù)計公司1-9  月扣非歸母凈利潤為2.74億元-2.99  億元，同比增長64%-79%。
        高基數(shù)或致4  季度利潤增速放緩。17  年4  季度公司單季實現(xiàn)收入7.18  億元，同比增長103%，占17  年收入比為43%，歸母凈利潤1.72  億元，同比增長439%，占17  年歸母凈利潤比為49%。我們認(rèn)為公司4Q17  的高增長或得益于“煤改氣”的加速推進(jìn)和2G  表等新產(chǎn)品的大力推廣，考慮到“煤改氣”因素的邊際效應(yīng)減弱，以及17  年4  季度較高的基數(shù)效應(yīng)，我們認(rèn)為4Q18  公司歸母凈利潤增速或放緩。
        期待NB  表放量增長。18  年8  月24  日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴大和升級信息消費持續(xù)釋放內(nèi)需潛力的指導(dǎo)意見》，明確要求加快推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施部署，其任務(wù)目標(biāo)截至2020  年。我們認(rèn)為NB-IoT  技術(shù)有望受益。公司作為智能燃?xì)獗硇袠I(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者之一，目前已經(jīng)實現(xiàn)基于NB-IoT  技術(shù)的物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗磉h(yuǎn)程抄表計費，配套完整的智慧燃?xì)饨鉀Q方案，并已在近150  家燃?xì)馄髽I(yè)進(jìn)行了示范應(yīng)用。我們認(rèn)為隨著NB-IoT  基站的完善，公司NB  表業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)高速增長。
        估值與評級。由于行業(yè)需求景氣度高，我們預(yù)計公司18-20  年EPS  為1.06/1.46/2.04  元，參考可比公司估值，我們認(rèn)為公司18  年合理的PE  估值區(qū)間為22-26  倍，對應(yīng)的合理價值區(qū)間為23.32  元-27.56  元，給予“優(yōu)于大市”評級。
        風(fēng)險提示?！懊焊臍狻蓖七M(jìn)受阻、規(guī)模效應(yīng)未體現(xiàn)。