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        核心邏輯：
        1、十年收購打造國際化領(lǐng)軍企業(yè)，深度受益國產(chǎn)替代。
        公司經(jīng)歷了十年國際化并購之路，實(shí)現(xiàn)“市場—技術(shù)—戰(zhàn)略”導(dǎo)向三連跳，持續(xù)收購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，客戶涵蓋奔馳、大眾、寶馬等主流廠商。公司發(fā)展脈絡(luò)清晰，打造“3+1”業(yè)務(wù)體系，其中密封、減震、冷卻系統(tǒng)為三大主業(yè)，而空氣懸掛業(yè)務(wù)打開想象空間。未來公司戰(zhàn)略側(cè)重將由外延轉(zhuǎn)向內(nèi)生，高端技術(shù)引入并二次開拓國內(nèi)市場，產(chǎn)品由單一向系統(tǒng)化升級(jí)，積極布局智能電動(dòng)，將深度受益國產(chǎn)替代。
        2、打造“3+1”主業(yè)模式，業(yè)績穩(wěn)增同存超預(yù)期機(jī)會(huì)。
        公司積極引入技術(shù)二次開拓國內(nèi)市場，產(chǎn)品由單一向系統(tǒng)化升級(jí)，單車價(jià)值有望大幅提升：
        a）密封板塊：收購德國KACO  進(jìn)入高端密封技術(shù)領(lǐng)域，國內(nèi)安徽KACO  落地后復(fù)合增速保持50%以上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，且已成功開發(fā)新能源電池模組密封系統(tǒng)；b）減震降噪：產(chǎn)品總成化腳步勢不可擋，中鼎減震產(chǎn)品將由襯套向懸掛總成升級(jí)，德國WEGU  產(chǎn)品將由吊耳向諧振塊升級(jí)，單車價(jià)值未來有10X  提升空間，且減震產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋新能源汽車領(lǐng)域并拿到國內(nèi)項(xiàng)目定點(diǎn)書；c）冷卻系統(tǒng)：收購TFH  后實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，積極布局電池?zé)峁芾?，TFH  已經(jīng)拿到奧迪Q6訂單4860  萬歐元，PA  管替代橡膠管新技術(shù)全球領(lǐng)先，18  年國內(nèi)落地，電池冷卻系統(tǒng)單車價(jià)值將達(dá)1500-2000  元。d）空氣懸掛：收購AMK  后進(jìn)軍空氣懸掛和EPS  轉(zhuǎn)向電機(jī)市場，現(xiàn)階段目標(biāo)實(shí)現(xiàn)空氣懸掛系統(tǒng)國產(chǎn)化，預(yù)計(jì)18  下半年落地，單車價(jià)值量8000-12000  元，若能實(shí)現(xiàn)中高端車標(biāo)配未來將帶來較大增量
        盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)  
        公司通過國際化并購，逐步收獲外延戰(zhàn)略成果，打造"3+1"業(yè)務(wù)體系，構(gòu)建密封、減震、冷卻系統(tǒng)三大主業(yè)，開拓空氣懸掛新業(yè)務(wù)，發(fā)展方向?yàn)楫a(chǎn)品由零件向部件升級(jí)，由單一向系統(tǒng)化升級(jí)，我們認(rèn)為短期業(yè)績壓力不影響長期成長性，預(yù)計(jì)公司18-20年凈利潤12.9/15.3/17.8億，對(duì)應(yīng)18年估值僅11.3X，維持"強(qiáng)烈推薦-A"評(píng)級(jí)。        
        風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期。