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疊加公司內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，具備長期投資價(jià)值。
        GIS基礎(chǔ)軟件卡位制高點(diǎn)，國產(chǎn)替代與增量應(yīng)用并行
        超圖是國內(nèi)  GIS  基礎(chǔ)軟件的龍頭，卡位行業(yè)制高點(diǎn)為公司帶來核心競爭力。順應(yīng)“CCTB”（跨平臺(tái)、云端一體化、三維、大數(shù)據(jù)）發(fā)展趨勢持續(xù)迭代升級。國產(chǎn)化推進(jìn)帶來存量市場替代、下游應(yīng)用滲透帶來增量市場需求，公司在基礎(chǔ)軟件+應(yīng)用軟件+各行業(yè)解決方案方面具備綜合競爭實(shí)力，GIS  基礎(chǔ)軟件市場份額有望持續(xù)提升。
        不動(dòng)產(chǎn)登記持續(xù)+國土三調(diào)接力，自然資源整合加速細(xì)分應(yīng)用拓展
        公司在手訂單充裕，根據(jù)采招網(wǎng)統(tǒng)計(jì)2018  年1-8  月中標(biāo)金額同比增長42%。（1）中短期維度，不動(dòng)產(chǎn)登記數(shù)據(jù)整合招標(biāo)持續(xù)，后續(xù)將產(chǎn)生更多定制開發(fā)服務(wù)需求。同時(shí)國土三調(diào)于今年下半年開啟投建高峰，保守測算市場空間約154  億元。超圖整合南康、國圖、安圖、數(shù)慧不斷擴(kuò)張市場；（2）中長期維度，不動(dòng)產(chǎn)登記市場有強(qiáng)長尾特征，政策推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+不動(dòng)產(chǎn)登記”落地，銀行、保險(xiǎn)、稅務(wù)等部門應(yīng)用不動(dòng)產(chǎn)登記系統(tǒng)與數(shù)據(jù)的商業(yè)模式逐漸清晰，將催生更多數(shù)據(jù)運(yùn)營需求。同時(shí)自然資源部成立，有利于超圖將國土領(lǐng)域優(yōu)勢擴(kuò)展至更多細(xì)分行業(yè)，構(gòu)建整體護(hù)城河，提升市場競爭力與溢價(jià)能力。
        GIS應(yīng)用全面滲透，數(shù)千億成長空間打開
        GIS應(yīng)用可滲透在數(shù)十類行業(yè)和場景，保守預(yù)計(jì)至少2000  億市場空間，其中例如多規(guī)合一市場空間約190  億元、時(shí)空信息云市場空間約270  億元，下游GIS  應(yīng)用軟件供應(yīng)商極具發(fā)展?jié)摿?。超圖將產(chǎn)品線向智慧城市、規(guī)劃、環(huán)保、水利、軍工等G  端領(lǐng)域，以及SaaS  與PaaS  級的B  端&C  端云業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸，憑借GIS  基礎(chǔ)軟件的絕對技術(shù)實(shí)力以及多年來GIS  應(yīng)用軟件的業(yè)務(wù)與渠道積累，有望在國內(nèi)GIS  行業(yè)快速滲透的紅利中搶得更多市場先機(jī)。
        盈利預(yù)測與估值
        預(yù)計(jì)  2018-2020  年公司歸母凈利潤分別為2.8  億元、3.9  億元、5.1  億元，對應(yīng)PE  分別為37  倍、26  倍、20  倍，給予“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        1.  下游  GIS  應(yīng)用滲透進(jìn)度不及預(yù)期；
        2.  公司訂單落地情況不及預(yù)期。