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回購(gòu)股份將用于公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃、依法注銷(xiāo)減少注冊(cè)資本及法律法規(guī)許可的其他用途。
        點(diǎn)評(píng)：
        1、本次回購(gòu)價(jià)格上限18  元，當(dāng)前股價(jià)13.12  元，回購(gòu)價(jià)格上限距離當(dāng)前價(jià)格幅度較大，彰顯公司對(duì)股價(jià)信心。同時(shí)，此次回購(gòu)金額上限為20  億元，體現(xiàn)公司長(zhǎng)期發(fā)展自信。我們認(rèn)為實(shí)施本次股票回購(gòu)有助于穩(wěn)定股價(jià)、增厚每股收益，如后續(xù)確定用于員工持股計(jì)劃將有助于提高員工積極性，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。
        2、公司半年度收入和歸母凈利潤(rùn)符合預(yù)期。2018H1  實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.56  億元，同比增長(zhǎng)20.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.44  億元，同比增長(zhǎng)19.93%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6.85  億元，同比增長(zhǎng)66.06%。毛利率為15.32%，同比提升3.21  個(gè)百分點(diǎn)。2018Q3  公司預(yù)告歸母凈利潤(rùn)中值為14.3  億，同比增速  40%。
        3、光學(xué)業(yè)務(wù)份額提升，出貨規(guī)格持續(xù)升級(jí)。公司攝像頭模組業(yè)務(wù)2018  年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.36  億元，同比增長(zhǎng)54.30%，半年度出貨量約2.45  億顆，同比增長(zhǎng)約23%。其中雙攝占比迅速提升，不斷搶占高端機(jī)型雙攝份額。我們堅(jiān)定認(rèn)為光學(xué)行業(yè)是當(dāng)前智能機(jī)存量創(chuàng)新下最好的賽道，后續(xù)隨著國(guó)產(chǎn)機(jī)3D  鏡頭和三攝滲透率的提升，公司作為攝像頭模組行業(yè)龍頭有望率先受益。
        4、大客戶進(jìn)展順利，觸控業(yè)務(wù)盈利水平提升。公司觸控顯示產(chǎn)品上半年收入56.54  億元，同比增長(zhǎng)6.81%，毛利率15.42%，同比上升2.5  個(gè)百分點(diǎn)，得益于觸控業(yè)務(wù)的垂直一體化布局，規(guī)模效應(yīng)凸顯；國(guó)際大客戶的觸控業(yè)務(wù)良率提升，盈利水平提高。
        5、光學(xué)指紋方案量產(chǎn)，傳感類(lèi)產(chǎn)品毛利提升。公司傳感器類(lèi)產(chǎn)品上半年收入19.70  億元，同比下降33.34%，毛利率14.94%，同比提升了1.96  個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楣究ㄎ还鈱W(xué)式及超聲波指紋方案布局，在報(bào)告期實(shí)現(xiàn)了光學(xué)式指紋方案的產(chǎn)品量產(chǎn)，毛利率有所提升。我們預(yù)計(jì)屏下指紋18-19  年市場(chǎng)空間達(dá)到28億、105億元，歐菲作為龍頭模組廠商率先受益。
        投資評(píng)級(jí)與估值：我們預(yù)計(jì)18-20年公司收入為435、608、798億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為20.60、29.67、39.67億元，對(duì)應(yīng)估值為17.3X、12.0X、9.0X，給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不景氣，大客戶訂單波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇