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2018  年國內(nèi)票房增長可期，公司前瞻布局三四五線城市，票房下沉有望推動公司業(yè)績成長。
        我們預(yù)計2018-2019  年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.97  億元和5.01  億元，YOY+20%和26%，EPS  為0.88  元和1.10  元。當(dāng)前股價對應(yīng)19  年P(guān)/E  為21  倍，維持“買入”投資建議。
        1H18  凈利增13%：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的民營院線及影投公司，1H18  公司實(shí)現(xiàn)營收14.65  億，YOY+18%，凈利潤2.27  億，YOY+13%。單季度看，2Q實(shí)現(xiàn)營收5.34  億元，YOY  降7%，凈利潤0.39  億元，YOY  降55%。主要是2Q  國內(nèi)電影市場整體表現(xiàn)欠佳。2018  上半年公司票房收入13.34  億元，YOY  增19.43%，其中資產(chǎn)聯(lián)結(jié)型影院票房收入11.42  億元，  YOY  增15.28%，位居全國影投公司票房收入排名第三。
        前瞻布局三四五線城市，提升空間大：公司截至6  月底公司旗下?lián)碛虚_業(yè)影院374  家，銀幕2310  塊，其中資產(chǎn)聯(lián)結(jié)型影院296  家，銀幕1873塊。從上半年全國票房數(shù)據(jù)看，三四五線城市票房占比已從1H16  的36.16%提升至1H18  的41.16%，成為推動票房收入增長的主要動力。公司前瞻布局三四五線城市，自營影院和300  多家簽約影城儲備項(xiàng)目70%位于三四五線城市。未來仍有望受益于三四五線票房的增長拉動。
        國慶檔將至，全年票房增長可期：  2018  年1-8  月國內(nèi)電影票房458  億元,YOY  增15.7%。9  月由于缺少重量級大片，預(yù)計月票房收入同比略有下降。展望2018  年國慶檔，《李茶的姑媽》、《無雙》、《影》等片有望引領(lǐng)觀影熱潮。全年票房表現(xiàn)來看，我們預(yù)計2018  年國內(nèi)票房有望達(dá)到649  億，YOY  增16%，公司前瞻布局三四五線城市，票房下沉有望推動公司業(yè)績成長。
        盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2018/2019  年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.97  億元和5.01  億元，YOY+20%和26%，EPS  為0.88  元和1.10  元。
        風(fēng)險提示：電影票房收入不確定性較高。