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本次收購有望提升海爾在歐洲地區(qū)的影響力，同時整合雙方優(yōu)勢形成互補，進一步打開歐洲市場。
        本次收購尚需履行發(fā)改委、商務(wù)部門、外匯管理部門等有關(guān)政府主管部門的備案或?qū)徟绦颍倚柰ㄟ^歐盟、俄羅斯、土耳其和烏克蘭等司法管轄區(qū)內(nèi)的反壟斷審查，存在一定的不確定性。
        Candy  S.p.A  歐洲領(lǐng)先的老牌家用電器制造商
        Candy  S.p.A  是歐洲一家成立于1945  年，具有70  余年歷史領(lǐng)先的家用電器制造企業(yè)，業(yè)務(wù)橫跨歐洲、中東、亞洲、拉丁美洲。公司旗下?lián)碛蠧andy、Hoover  兩個國際品牌以及Rosières(法國)、金羚(中國)等多個地方性品牌；擁有洗衣機、廚電、小家電、冰箱四個核心業(yè)務(wù)板塊，其中洗衣機業(yè)務(wù)是公司的主要收入來源，占整體收入的近49%。依靠相對平穩(wěn)的歐洲家電市場以及產(chǎn)品市占率的穩(wěn)步提升，Candy  S.p.A  收入實現(xiàn)了穩(wěn)健增長：CECED與GFK  的數(shù)據(jù)顯示，近年Candy  在歐洲(除土耳其外)大家電及洗衣機產(chǎn)品市場份額持續(xù)攀升，于2017Q4  分別達到5.7%、9.0%，真空吸塵器產(chǎn)品2017FY  市場份額達8.2%，位列歐洲第三；公司于2016FY、2017FY  分別錄得營業(yè)額10.4  億歐元(YoY  +10%)、11.5  億歐元(YoY  +11%)，過去5  年間CAGR  達6.9%，連續(xù)兩年成為歐洲增長最快的家電集團；分別錄得凈利潤1,210  萬歐元、220  萬歐元。按照財務(wù)報表日匯率計算，Candy  S.p.A2017FY  營業(yè)額與利潤分別為海爾同期的5.6%、0.2%。
        盈利預(yù)測
        我們繼續(xù)看好公司自主品牌為主的全球多元化路徑以及提供智慧家庭解決方案在物聯(lián)場景商務(wù)模式的新探索，預(yù)計2018-2020  年歸母凈利潤分別為77.7、90.2、103.2  億元，對應(yīng)EPS  為1.28、1.48、1.69  元，最新收盤價對應(yīng)  2018  年P(guān)E  為13.0x，維持“買入”評級。
        風險提示：并購審批程序不通過；經(jīng)濟和消費增速放緩；代理風險。