>> 廣發(fā)證券-四季度量化風格展望：價值投資仍主導，基本面風格迎復蘇-181008
| 上傳日期： |
2018/10/9 |
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| 2416KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
史慶盛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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展望四季度， A 股整體估值仍處長期底部，日歷效應表明年底風險偏好下降，資金流動性承壓，結合海外資金持續(xù)穩(wěn)定流入大盤藍籌，外圍因素不確定性較大。四季度仍推薦繼續(xù)堅持價值投資，基本面風格可能全面復蘇。
(1) 外資長線布局,風格偏好價值藍籌；(2) 宏觀事件顯示，近一個月關注低杠桿，低流動，股價反轉風格；(3) 日歷效應顯示：4季度高盈利及低估值風格為主旋律；(4) A股整體估值靠近長期底部，大中藍籌有待修復。
量化風格展望
（1）日歷效應看風格
基于2001 年以來的A 股數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，三季度，深挖績優(yōu)價值風格，同時關注股價超跌反彈機會；進入四季度，我們建議繼續(xù)堅持大盤風格及價值風格，并持續(xù)關注基本面風格修復趨勢。
（2）資金流向看風格
在三季度，資金在主要指數(shù)上凈流出，大盤藍籌仍是資金避險的重要去向。北上資金整體維持流入，并且仍然主要布局大盤藍籌。融資資金方面，三季度延續(xù)二季度風格，各個指數(shù)持續(xù)流出，其中大盤藍籌流出比率更高。
（3）風格估值水平監(jiān)測
上證50 及滬深300 為代表的大藍籌絕對估值仍具優(yōu)勢，但短期來看繼續(xù)拉升空間有限；中小創(chuàng)估值短期已經(jīng)跌出一定的機會，但空間依然有限；介于兩者之間的中證200 及中證500 指數(shù)，目前PE 分別處于歷史約1.8%及1.8%分位，中證200 與中證500 中長期的配置性價比相對更高。
（4）盈利預測看風格
二季度由于基本面預期改善，績優(yōu)藍籌成為資金避險的選擇！三季度在貿(mào)易戰(zhàn)正式實施的影響下市場對未來盈利預期開始下降。展望四季度，受緊信用滯后影響，市場盈利預測依然不容樂觀，建議繼續(xù)關注績優(yōu)藍籌風格。
（5）宏觀事件看風格
截止9月底觸發(fā)的宏觀事件有：【OECD綜合領先指標:中國突破布林帶9個月上界】及【固定資產(chǎn)投資完成額累計同比突破布林帶12個月下界】等，根據(jù)歷史對上述宏觀事件統(tǒng)計規(guī)律：綜合上述宏觀事件的結果，10月份我們推薦配置低估值，高質量，股價反轉的風格配置組合。
風險提示
上述風格及策略回顧總結均為通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。
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