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公司旗下?lián)碛卸皇兰o(jì)、江西美術(shù)、百花洲文藝出版社、江西人民出版社等眾多優(yōu)質(zhì)出版社和江西新華發(fā)行集團(tuán)、江西新華印刷集團(tuán)等23  家全資和控股子公司，涵蓋傳統(tǒng)圖書領(lǐng)域的編、印、發(fā)、供全產(chǎn)業(yè)鏈。出版發(fā)行業(yè)務(wù)受政策、行業(yè)影響，壁壘較高，每年穩(wěn)中有增。
        旗下智明星通布局海外市場，發(fā)行能力強(qiáng)是公司主要增長點(diǎn)。公司2015  年1  月全資收購智明星通，一家專注于海外市場的游戲/互聯(lián)網(wǎng)公司，在海外做了多年的網(wǎng)站、搜索引擎等工具，海外市場經(jīng)驗(yàn)豐富。2017  年公司有一半凈利潤4  億來自于智明星通，且每年凈利潤保持較快增長。我們看好智明星通業(yè)務(wù)給公司帶來持續(xù)業(yè)績?cè)鲩L。
        智明星通布局海外業(yè)務(wù)多年，發(fā)行能力頂尖
        智明星通擁有優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)，公司股權(quán)激勵(lì)到位
        核心產(chǎn)品《列王的紛爭》進(jìn)入成熟期，利潤進(jìn)一步提升
        知名IP  游戲《使命召喚》、《全面戰(zhàn)爭》即將上線，帶來公司新增長
        國內(nèi)游戲強(qiáng)監(jiān)管，海外發(fā)行井噴利好公司業(yè)務(wù)
        公司盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)。公司傳統(tǒng)圖書出版、發(fā)行業(yè)務(wù)受行業(yè)、政策影響，壁壘較高，近幾年業(yè)績穩(wěn)中有增，智明星通業(yè)務(wù)核心手游《列王的紛爭》進(jìn)入成熟期，銷售費(fèi)用下降的情況下帶動(dòng)盈利狀況提升，此外公司儲(chǔ)備的知名IP《使命召喚》、《全面戰(zhàn)爭》近期即將上線，有望成為公司新增長點(diǎn)。預(yù)測公司2018、2019、2020  年歸屬母公司股東凈利潤分別為16.92億元、19.96  億元和21.39  億元；EPS  分別為1.23  元、1.45  元和1.55  元，對(duì)應(yīng)PE  為8.8、7.5  和6.9  倍，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：智明星通業(yè)務(wù)不及預(yù)期。