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8-9  月份為消費(fèi)旺季，公司適時(shí)調(diào)整出欄節(jié)奏，第三季度銷售商品肉豬582.60  萬頭，同比增長(zhǎng)25.16%。按照養(yǎng)殖成本12  元/公斤計(jì)算，三季度公司生豬銷售頭均盈利在180  元左右，整個(gè)生豬養(yǎng)殖板塊貢獻(xiàn)盈利約為10.5  億元。
        2．非洲豬瘟疫情或加速周期拐點(diǎn)到來
        在非洲豬瘟疫情背景下，區(qū)域調(diào)運(yùn)受阻局面短期無法改變，區(qū)域價(jià)格分化仍將持續(xù)。目前因?yàn)楦腥痉侵挢i瘟被直接撲殺的生豬數(shù)量并未對(duì)行業(yè)整體供給產(chǎn)生影響，但調(diào)運(yùn)受阻的生豬凈流出省份價(jià)格的持續(xù)低迷，“調(diào)豬”變“調(diào)肉”的政策導(dǎo)向增強(qiáng)了屠企的溢價(jià)能力，不具備資金實(shí)力和配套屠宰的區(qū)域落后產(chǎn)能將加速出清，豬周期拐點(diǎn)有望提前到來。養(yǎng)殖戶結(jié)構(gòu)的被動(dòng)調(diào)整也將進(jìn)一步提升行業(yè)集中度，“輕資產(chǎn)”模式將幫助公司穿越周期，強(qiáng)者恒強(qiáng)。
        3．黃雞板塊持續(xù)景氣，持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益
        三季度黃雞板塊持續(xù)景氣，黃羽肉雞銷售均價(jià)持續(xù)攀升至8  元/公斤以上，預(yù)計(jì)三季度貢獻(xiàn)盈利9  億元左右。消費(fèi)旺季疊加部分生豬消費(fèi)需求的轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)肉雞價(jià)格高位有望持續(xù)，板塊景氣有望持續(xù)全年。
        結(jié)論：  
        我們持續(xù)看好四季度豬雞價(jià)格景氣帶來的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，同時(shí)看好公司作為養(yǎng)殖龍頭穩(wěn)健的產(chǎn)能擴(kuò)張能力和成本控制能力能夠幫助公司穿越周期、強(qiáng)者恒強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)公司2018年-2020年EPS分別為0.86元，0.75元，1.96元，對(duì)應(yīng)PE為27倍，31倍，12倍，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：疾病風(fēng)險(xiǎn)，畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期等。