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公司出身軍工院校，通過外延并購轉(zhuǎn)型為以軍工電子為核心業(yè)務(wù)的科技創(chuàng)新型上市企業(yè)。公司發(fā)展歷程是一部高校和科研院所科研人員的創(chuàng)業(yè)史，子公司大多具有軍工基因，公司高管大多出身軍工電子領(lǐng)域并具有深厚的造詣，熟悉公司核心業(yè)務(wù)，屬于“專家型”高管，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
        戰(zhàn)略投資持股分散，管理團(tuán)隊(duì)地位穩(wěn)固。此次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓后前五大股東持股比例分散，單一股東持股比例均不超過10%，但管理團(tuán)隊(duì)一致行動人持股比例達(dá)9.78%。這一股權(quán)結(jié)構(gòu)在軍工行業(yè)乃至A  股市場的上市公司中較為少見，通過降低單一投資人的持股比例，在公司治理結(jié)構(gòu)上區(qū)分投資人和管理者，有利于保障管理團(tuán)隊(duì)的話語權(quán)，充分激發(fā)科技創(chuàng)新型企業(yè)的活力，進(jìn)而保證公司的核心競爭力。
        國有資本堅(jiān)定入股，長期合作培育碩果。此次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓受讓方具有國資背景，此次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，公司與中國兵器工業(yè)集團(tuán)這一傳統(tǒng)合作單位的關(guān)系得到進(jìn)一步深化。理工雷科和北京理工大學(xué)均地處海淀區(qū)中關(guān)村，此次海淀區(qū)國資委下屬企業(yè)入股，表明政府層面對公司長期發(fā)展的信心。背靠北京理工大學(xué)、海淀區(qū)國資委和兵器工業(yè)集團(tuán)，公司有望獲得更多行業(yè)資源，疊加自身過硬的技術(shù)實(shí)力，在軍民融合政策大力推進(jìn)的背景下，有望走上加速發(fā)展通道。
        盈利預(yù)測與投資建議。我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2018-2020  年的歸母凈利潤為1.78/2.57/3.55  億元，對應(yīng)2018  年10  月12  日收盤價(jià)PE  為31/21/15  倍，維持“審慎增持”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：股權(quán)轉(zhuǎn)讓審批受阻；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；新品研發(fā)及市場開拓不及預(yù)期。