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        評(píng)論：
        1、回購(gòu)、增持再顯堅(jiān)定信心，投資價(jià)值凸顯
        今年以來(lái)，公司于5  月底完成第一期員工持股計(jì)劃（成交均價(jià)47.76  元/股），于7  月完成年初增持計(jì)劃（增持均價(jià)46.27  元/股），實(shí)現(xiàn)了核心高管和骨干員工利益的深度綁定，有利于充分調(diào)動(dòng)員工積極性。而在一年之內(nèi)繼員工持股+增持后，當(dāng)前公司再次推出回購(gòu)+增持方案，進(jìn)一步反應(yīng)了管理層對(duì)于公司價(jià)值的高度認(rèn)可，以及未來(lái)發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，股價(jià)安全邊際顯現(xiàn)。
        2、多元化業(yè)務(wù)推進(jìn)有望超預(yù)期，盈利拐點(diǎn)趨勢(shì)明確
        消費(fèi)電子業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)國(guó)際大客戶優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固，小米、亞馬遜等新客戶增長(zhǎng)接力。同時(shí)，我們看好公司基于內(nèi)生+外延的多元化業(yè)務(wù)拓展模式，煙酒、化妝品重點(diǎn)打造新增長(zhǎng)極，營(yíng)收占比快速提升，打造多元化包裝各區(qū)域型龍頭，提升產(chǎn)能利用率。18  年武漢艾特并表帶來(lái)煙包業(yè)務(wù)新增量，近期收購(gòu)江蘇德晉股權(quán)拓展日化包裝，預(yù)計(jì)19  年起江蘇德晉經(jīng)營(yíng)效率有望明顯改善，再添規(guī)模貢獻(xiàn)。此外，隨著2H18  原材料漲價(jià)、匯兌損失等影響逐步弱化，預(yù)計(jì)盈利能力逐步改善，19  年隨著新客戶業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，新業(yè)務(wù)毛利率仍有較大提升空間。
        3、新驅(qū)動(dòng)新成長(zhǎng)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
        維持原有觀點(diǎn)：1）公司在消費(fèi)電子包裝領(lǐng)域大客戶優(yōu)勢(shì)顯著，新客戶高增；2）新業(yè)務(wù)拓展有望快速形成新增長(zhǎng)極；3）信息化建設(shè)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率；4）龍頭企業(yè)具備資源整合優(yōu)勢(shì)，打開(kāi)成長(zhǎng)空間；5）員工持股實(shí)現(xiàn)利益綁定，再添發(fā)展動(dòng)力。預(yù)計(jì)2018~2020  年凈利分別9.5  億元、11.5  億元、14.2  億元，同比增長(zhǎng)1%、21%、24%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)18、19  年P(guān)E  為18x、15x，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：紙張等原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。