久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        點(diǎn)評：
        均價略有下滑，銷量提升明顯。受玻璃需求端平穩(wěn)，供給端小幅增加影響，公司玻璃均價略有回調(diào)，受油價持續(xù)上漲推升重油及石油焦價格影響，公司玻璃成本同比上升。我們測算公司  Q3  單季度全口徑單箱收入約  75  元，環(huán)比下降約  1  元，同比增加  2  元；單箱成本約  54  元，環(huán)比持平，同比增加  5  元；使得  Q3  單季度單箱毛利環(huán)比下降約  1  元，同比下降  2.5  元，達(dá)到  21  元。測算公司  Q3  單季度銷量約  3060  萬重箱，同比增加  11%，主要因去年公司漳州旗濱、長興旗濱、醴陵旗濱等三條產(chǎn)線冷修及改造，導(dǎo)致產(chǎn)銷量基數(shù)較低，2018  年上半年產(chǎn)線陸續(xù)點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，帶來產(chǎn)銷量增加。
        馬來項(xiàng)目進(jìn)展順利，單箱費(fèi)用望繼續(xù)改善。我們測算公司  Q3  單季度單箱費(fèi)用  10  元（包含研發(fā)費(fèi)用），仍維持較低水平（Q1  單季度  12.2  元/重箱，Q2  單季度  9.9  元/重箱），主要來自財(cái)務(wù)費(fèi)用的持續(xù)降低，以及除研發(fā)費(fèi)用外的管理費(fèi)用的降低。我們認(rèn)為與馬來浮法玻璃項(xiàng)目盈利能力大幅改善有關(guān)：隨公司包裝方式改變及外銷運(yùn)費(fèi)下降，項(xiàng)目  Q3  單季度實(shí)現(xiàn)利潤超過1000  萬元。后續(xù)盈利能力有望繼續(xù)提高。
        盈利預(yù)測：公司  2018  年以來產(chǎn)線升級及產(chǎn)業(yè)鏈延伸持續(xù)推進(jìn)，綜合競爭力有望不斷增強(qiáng)。我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)  2018-2020  年歸母凈利分別為  13  億元、14.34  億元、17.59  億元，10  月  16  日收盤價對應(yīng)  PE  7.1  倍、6.5  倍、5.3  倍，維持“審慎增持”評級。
        風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求超預(yù)期下滑、行業(yè)產(chǎn)能大幅增加