>> 渤海證券-流動性分析周報：降準落地維穩(wěn)供給，信用寬松尚待時日-181018
| 上傳日期： |
2018/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
周喜 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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歐元區(qū)方面，經(jīng)濟擴張依舊疲弱且通脹保持穩(wěn)定，加之英國脫歐以及意大利財政問題仍懸而未決，區(qū)內QE 退出的步伐依舊審慎。
就國內環(huán)境而言，考慮到提前備貨效應減退及國際環(huán)境不確定性加大等因素，國內出口增速仍將面臨較大壓力，凈出口對國內經(jīng)濟的拖累尚難好轉。
需求承壓令CPI 保持平穩(wěn)，翹尾因素衰減則推動PPI 同比繼續(xù)回落。最新發(fā)布的信貸數(shù)據(jù)顯示，面對企業(yè)投資欲望不足和金融機構避險情緒的疊加，信用擴張在供需兩方均承壓，寬信用的達成尚待時日。公開市場操作方面，央行持續(xù)暫定操作，貨幣市場利率不降反升則進一步說明了降準本身的補水性質。
綜上所述，中美利差縮窄令人民幣貶值壓力有增無減，本周美元兌人民幣中間價進一步提升至6.9275，較上周同期升高0.26%，保持貨幣獨立性的代價逐步顯現(xiàn)。與此同時，無論是此前的減稅政策，還是近期管理層對小微、民營經(jīng)濟的鼓勵支持，都表明改革轉型的措施在多個層面不斷推進，寬信用有望在政策的扶持下緩慢實現(xiàn)。因此，外部制約和寬信用的達成將令Shibor 利率波動中樞穩(wěn)中有升。
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