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同時，公司產(chǎn)能規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先，擁有電解鋁產(chǎn)能81.6  萬噸、鋁型材、熱軋、冷軋產(chǎn)能39、80、70  萬噸；并擁有自備電廠1930MW、氧化鋁產(chǎn)能140  萬噸，均可實(shí)現(xiàn)100%自給，原料供給穩(wěn)定。
        長期專注于高端鋁材市場，先發(fā)優(yōu)勢突出。鋁深加工材中附加值最高的產(chǎn)品集中于航空、汽車等高端領(lǐng)域，當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)在此類領(lǐng)域較為落后，而公司先發(fā)制人搶占高端市場，一方面加速產(chǎn)能擴(kuò)張，陸續(xù)投產(chǎn)20  萬噸鋁合金產(chǎn)線、22  萬噸軌交合金產(chǎn)線、4  萬噸鋁箔產(chǎn)線與1.4  萬噸鍛件產(chǎn)線，且產(chǎn)能處于連續(xù)爬坡階段，提升了公司高端鋁材供應(yīng)能力。另一方面客戶認(rèn)證進(jìn)展喜人，目前公司已成為波音、空客、中商飛、羅羅公司、賽峰起落架等航空廠商、以及大眾、寶馬、特斯拉等汽車廠商的合格供應(yīng)商，高端鋁材認(rèn)證周期均較長，公司布局走在行業(yè)前列。在全球民用客機(jī)需求量提升、汽車輕量化方向確定的背景下，公司未來的市場空間廣闊。
        配股投建印尼氧化鋁項(xiàng)目，海外氧化鋁成本優(yōu)勢突出。公司正在印尼賓坦南山工業(yè)園建設(shè)100  萬噸氧化鋁項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2020  年底投產(chǎn)、2022  年達(dá)產(chǎn)。印尼鋁土礦資源豐富，項(xiàng)目地距離鋁土礦集中開采區(qū)距離近，運(yùn)輸成本低；同時印尼煤炭儲量豐富，電力成本低，較低的原料成本帶來其單噸氧化鋁成本較國內(nèi)平均成本低682  元/噸，成本優(yōu)勢突出。
        盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司在2018-2020  年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.4  億元、22.2億元、25.8  億元，對應(yīng)EPS  為0.22  元、0.24  元、0.28  元，對應(yīng)10  月22日2.64  元/股收盤價(jià)的PE  分別為14X、13X、11X?？紤]到公司鋁加工項(xiàng)目的迅速放量，電解鋁行業(yè)的中長期好轉(zhuǎn)，維持公司的“審慎增持”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：鋁價(jià)、氧化鋁價(jià)格不如預(yù)期，新項(xiàng)目放量不如預(yù)期，海外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)