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從歷史數(shù)據(jù)來看，公司第二季度業(yè)績(jī)確認(rèn)較多，一、三、四季度業(yè)績(jī)確認(rèn)較少。今年一、三季度單季業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，Q1、Q3  單季分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5814  萬元、6622  萬元，分別同比增長(zhǎng)59%、65%。公司二季度表現(xiàn)穩(wěn)定，一、三季度業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。
        優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)、積極推進(jìn)降本增效，毛利率同比提升4.87pct。公司持續(xù)優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，降低了低毛利訂單比例；并加強(qiáng)了成本控制，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比下降5.66%。受訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本降低的積極影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比提升4.87pct。
        期間費(fèi)用受管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用增加同比增長(zhǎng)13%。公司管理費(fèi)增長(zhǎng)1203萬元（+5%）；研發(fā)費(fèi)用因科研投入加大增加4461  萬元（+86%）；財(cái)務(wù)費(fèi)用減少2023  萬元（-104%），主要是由于利息支出減少196  萬元、利息收入增加497  萬元、匯兌收益增加1310  萬元。
        航發(fā)控制系統(tǒng)生產(chǎn)基地，關(guān)注中國(guó)航發(fā)控制系統(tǒng)研究所轉(zhuǎn)制進(jìn)展。公司是國(guó)內(nèi)主要航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，在軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)方面一直保持領(lǐng)先?？刂葡到y(tǒng)研究所是中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)唯一的控制系統(tǒng)研究所，也是中國(guó)航發(fā)集團(tuán)旗下唯一入選首批軍工科研院所改制試點(diǎn)的單位。控制系統(tǒng)研究所與公司處于同一行業(yè)，關(guān)注其轉(zhuǎn)制進(jìn)展。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是航發(fā)控制系統(tǒng)生產(chǎn)基地，訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效為公司帶來顯著效益，控制系統(tǒng)研究所轉(zhuǎn)制也將為公司帶來積極影響。預(yù)計(jì)18-20  年歸母凈利潤(rùn)分別為2.51/2.90/3.35  億元，EPS  分別為0.22/0.25/0.29  元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE  為56/48/42  倍，看好公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)前景，維持公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：航發(fā)控制系統(tǒng)研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期；國(guó)際合作受外方影響較大，產(chǎn)品訂單及毛利率存在下滑風(fēng)險(xiǎn)；科研院所改制進(jìn)度存在不確定性。