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        生豬出欄穩(wěn)步增長，估算3季度頭均利潤約200元    
        根據(jù)公告，3季度公司生豬出欄約582.6萬頭，同比增長約25.2%；銷售均價(jià)約13.8元/公斤，估算頭均利潤近200元/頭。前3季度，公司累計(jì)生豬出欄量約1618萬頭，同比增長約18.9%，估算累計(jì)頭均利潤約50元/頭。截至3季度末，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增長約15%，預(yù)計(jì)2018/19年出欄量分別約為2200/2500萬頭。當(dāng)前非洲豬瘟疫情影響范圍繼續(xù)擴(kuò)大，南方豬價(jià)或有望再次上行，公司將繼續(xù)受益。  
        黃雞業(yè)務(wù)景氣延續(xù)，未來往下游生鮮等方向發(fā)展    
        8月份后，黃雞價(jià)格再次回升，并維持相對高位，單3季度平均銷售價(jià)格同比上漲37.5%。未來發(fā)展方面，公司控制黃雞養(yǎng)殖規(guī)模并往下游生鮮等方向推進(jìn)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)全年公司黃雞出欄量約7.5~8億羽，與17年基本持平。  
        投資建議    
        公司短期繼續(xù)受益南方豬價(jià)上行，中期受益豬周期拐點(diǎn)提前到來。公司穩(wěn)步擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，控制肉雞并向下游拓展，預(yù)計(jì)2018-20年EPS分別為0.98/1.41/1.92元，維持"買入"評級。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示    
        豬價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等