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報告期實現(xiàn)營收  93.01億，同比增長33.43%；歸母凈利潤11.14  億，同比增長28.27%，eps  0.74  元，超過市場預(yù)期。我們維持2018  年-2020  年EPS  1.11  元、1.49  元、1.97  元，維持目標(biāo)價28.29元，維持“增持”評級。
        收入利潤增速超預(yù)期，品牌溢價進一步顯現(xiàn)。Q3  單季實現(xiàn)收入36.88億，同增38.63%；歸母凈利4.96  億，同增32.23%。18Q1-Q3  單季收入增速27.16%、31.84%、38.63%逐季抬升，我們判斷同口徑發(fā)貨增速提升且雨虹在行業(yè)成本的壓力測試期展現(xiàn)明顯領(lǐng)先于行業(yè)的品牌溢價，產(chǎn)品提價，因此收入增速擴張，我們維持對2018  年實現(xiàn)收入目標(biāo)看140  億元的判斷。
        成本壓力測試期毛利率穩(wěn)定。受油價帶動主要原材料成本瀝青價格漲幅超過25%，公司17Q4-18Q3  毛利率分別為33.28%、35.95%、37.41%、36.05%；毛利率依然保持穩(wěn)定明顯好于同業(yè)競爭對手，展現(xiàn)出公司強大品牌溢價護城河。
        經(jīng)營性凈現(xiàn)金流全年預(yù)計回正。Q3  支付其他與經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金大幅增至12.69  億，我們判斷主要是與客戶支付履約保證金影響（與18Q1  相同）導(dǎo)致Q3  經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-1.51  億?？紤]到履約保證金年底收回的特點，我們判斷Q4  及全年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流有望回正；其他應(yīng)收賬款額度有望大幅下降。
        風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，原材料成本上漲