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我們認(rèn)為，隨著消費(fèi)升級(jí)以及戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，錦綸等高端面料的需求會(huì)越來(lái)越大，錦綸產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)是比較確定的。
        公司是國(guó)內(nèi)唯一一家錦綸全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。民用領(lǐng)域，迪卡儂為公司第一大客戶（收入占比20%），安踏近兩年的增速非?？欤芊癯蔀橄乱粋€(gè)“迪卡儂”值得期待。軍用領(lǐng)域，公司與際華集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，際華擁有我國(guó)軍需品60%左右的市場(chǎng)份額，以及公安司法、鐵路交通等15  個(gè)國(guó)家統(tǒng)一著裝部門制服市場(chǎng)10%左右的份額；我們認(rèn)為，隨著軍隊(duì)換裝的時(shí)間窗口臨近，臺(tái)華作為際華在高端面料領(lǐng)域重要的合作伙伴，能夠分享到軍隊(duì)換裝帶來(lái)的市場(chǎng)增量。
        產(chǎn)能擴(kuò)張有序進(jìn)行。公司IPO  募投項(xiàng)目將面料產(chǎn)能擴(kuò)增一倍，預(yù)計(jì)在今明兩年投產(chǎn)并達(dá)到預(yù)期收益；8  月可轉(zhuǎn)債獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)，擬募集資金5.3  億元用于“年產(chǎn)7600  萬(wàn)米錦綸坯布面料”項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在明后兩年逐步投產(chǎn)。
        盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2018-2020  年歸母凈利潤(rùn)分別為4.38  億元、5.22  億元、6.17  億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲、匯率波動(dòng)。