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        公司2018  年前三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率35.88%，同比提升0.91%。前三季度母、子公司毛利率分別為31.87%、46.23%，分別較去年同期提高0.49pct、-1.99pct，母公司毛利率有所提升，子公司有所下滑。
        公司2018  年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利率4.68%，較去年同期提升1.27%，凈利率提升幅度大于毛利率主要源于管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率的減少，疊加投資收益的增加。公司前三季度期間費(fèi)用率為29.86%，較前期下降0.42%，主要源于管理率和研發(fā)費(fèi)用的大幅下降，公司投資收益較去年同期增加0.14  億元，主要是處置全資子公司網(wǎng)家科技有限責(zé)任公司90%股權(quán)所致。
        公司2018  年前三季度資產(chǎn)減值損失占比為0.40%，較去年同期提高0.23%，主要是計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加所致。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3  的資產(chǎn)減值損失占比分別為-0.13%、0.69%、0.45%，分別較去年同期提升-0.04%、0.31%、0.36%。公司2018  年前三季度每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1.28  元，較去年同期減少0.79  元/股，收現(xiàn)比下滑，疊加付現(xiàn)比提升是公司現(xiàn)金流惡化的主要原因。
        盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年的EPS  分別為1.04  元、1.32元、1.73  元，10  月19  日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE  分別為14.6  倍、11.5  倍、8.8倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不達(dá)預(yù)期、施工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、外延并購不達(dá)預(yù)期、速美市場拓展低于預(yù)期