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公司業(yè)績符合預(yù)期，且在預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)（80%-130%），預(yù)計(jì)2018  全年歸母凈利同比增10%-50%。
        【點(diǎn)評(píng)】
        1）收入穩(wěn)健增長，并表貢獻(xiàn)利潤。①A6  業(yè)務(wù)Q3  穩(wěn)步推進(jìn)，新增合肥門店、拓展空白市場(chǎng)，預(yù)計(jì)全年?duì)I收同比增15%左右。②速美Q3  訂單情況較好、收入結(jié)轉(zhuǎn)加快，服務(wù)商調(diào)整到位，預(yù)計(jì)全年收入同比接近翻倍，利潤大幅減虧。③Q1-3  利潤大幅增長主要由17Q4  并表的欣邑東方貢獻(xiàn)，集艾設(shè)計(jì)凈利也大幅增長，與首鋼合作裝配式建筑也有收入結(jié)轉(zhuǎn)，均為千萬量級(jí)。
        2）經(jīng)營效率提升，成本費(fèi)用改善。毛利率同比上升0.91pct  至35.9%，一方面布局低毛利的精工裝業(yè)務(wù)帶來影響，但另一方面設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)（毛利率超60%）收入占比提升拉高盈利。銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升0.18pct/-0.28pct/-0.36pct/0.03pct  至18.14%/8.61%/3.00%/0.10%，公司業(yè)務(wù)展開較好、期間費(fèi)用改善。
        3）家裝龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，未來速美有望放量。地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷波及家裝行業(yè)，其他家裝公司資金問題使消費(fèi)者更趨謹(jǐn)慎，公司訂單或有承壓。但中長期看，消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)整裝行業(yè)發(fā)展&集中度提升；東易可憑出色的前端獲客和后端交付能力實(shí)現(xiàn)份額擴(kuò)張；速美業(yè)務(wù)系統(tǒng)&人員等基礎(chǔ)工作完備后放量可期；與鏈家的合作為公司攫取流量入口，從而支撐業(yè)績持續(xù)增長。
        投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì)2018-2020  凈利潤分別為2.85/3.64/4.54億元，EPS  為1.09/1.39/1.73  元，對(duì)應(yīng)PE  為14.00/10.98/8.81X。東易作為家裝行業(yè)龍頭，業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)，速美放量帶來成長新動(dòng)力，估值具備吸引力，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：速美業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，并購子公司未達(dá)業(yè)績承諾