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        點(diǎn)評(píng)：
        業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，總體毛利率環(huán)比小幅上升。2018  年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.10  億元，同比增長(zhǎng)51.21%，環(huán)比增長(zhǎng)20.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.94  億元，同比增長(zhǎng)58.56%，環(huán)比增長(zhǎng)59.31%。公司前三季度整體毛利率為81.69%，相比上半年提升1.19  個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)公司三季報(bào)，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品毛利率有所下降，預(yù)計(jì)公司整體毛利率改善源自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。費(fèi)用方面，管理費(fèi)用率前三季度降至7.85%，同比下降2.16  個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比小幅上升0.14  個(gè)百分點(diǎn)至23.53%。
        渠道&技術(shù)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)力新產(chǎn)品及海外市場(chǎng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)值得期待。網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品性能、可靠性的嚴(yán)苛要求使得進(jìn)入門(mén)檻較高，中新賽克憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)&渠道優(yōu)勢(shì)使得市場(chǎng)份額位于領(lǐng)先地位，同時(shí)公司強(qiáng)勁的訂單斬獲能力已為公司儲(chǔ)備了大量未結(jié)算訂單，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性較高。公司持續(xù)增加研發(fā)投入增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品線亦不斷豐富：大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品方面，公司目前大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品已經(jīng)在教育、金融、審計(jì)等行業(yè)進(jìn)行推廣，客戶(hù)類(lèi)型不斷增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全產(chǎn)品方面，公司深耕前景較為明朗的海外市場(chǎng)，上半年已確認(rèn)2722  萬(wàn)收入，超過(guò)去年全年收入總額，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)提升。通過(guò)將產(chǎn)品不斷向后端拓展、客戶(hù)類(lèi)型向企業(yè)和運(yùn)營(yíng)商滲透，中新賽克的長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景值得期待。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議：鑒于公司三季報(bào)較好的增長(zhǎng)及對(duì)全年較為樂(lè)觀的預(yù)期，我們上調(diào)公司2018~2020  年可實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)至2.02  億元、2.73  億元和3.69  億元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品需求下降的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。