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對此我們點(diǎn)評如下：
        評論：
        內(nèi)生外延齊發(fā)力，業(yè)績同比大幅增長。公司三季度單季實(shí)現(xiàn)營收  3.58  億元和歸母凈利潤  0.99  億元，分別同比增長  56.15%和  295.03%。業(yè)績大幅增長主要得益于：1）過去一年中，公司大力開拓新領(lǐng)域、新市場，積極布局半導(dǎo)體材料、屏幕顯示材料領(lǐng)域（分別于  2017  年  3  月、7  月和  9  月完成對長興電子材料（昆山）有限公司  60%控股權(quán)、臺灣大瑞科技股份有限公司100%股權(quán)、江蘇和成顯示科技有限公司  100%股權(quán)的收購），2018  年全年并表，大幅增厚業(yè)績。2）5G  時(shí)代開啟拉動光纖光纜需求，公司紫外固化材料行業(yè)景氣上行，量價(jià)齊升，對公司業(yè)績起到良好助推效應(yīng)。加之國產(chǎn)化替代進(jìn)程下屏幕顯示材料產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，公司液晶材料市場份額有望持續(xù)提升。公司三季度業(yè)績保持高增速，我們認(rèn)為上述上升趨勢將持續(xù)。
        研發(fā)技術(shù)與成本控制持續(xù)推動公司成長。公司通過長期的研發(fā)投入，成功布局新材料全產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)，公司持續(xù)吸收半導(dǎo)體材料和屏幕顯示材料等電子化學(xué)材料的核心團(tuán)隊(duì)，不斷為公司后續(xù)發(fā)展儲備內(nèi)生增長動力，深化企業(yè)核心競爭力，向其他新材料領(lǐng)域發(fā)展，以全面提升公司的整體實(shí)力。公司具有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的低聚物樹脂合成技術(shù)，掌握了液晶顯示材料關(guān)鍵技術(shù)。另外借助主要原材料低聚物樹脂、單晶等的合成技術(shù)，公司成本把控能力在行業(yè)內(nèi)處于較為領(lǐng)先的水平，為公司贏得在行業(yè)內(nèi)長期領(lǐng)先的資本。
        項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，多點(diǎn)開花業(yè)績增長仍將持續(xù)。過去一年內(nèi)，公司“5500t/a  合成新材料項(xiàng)目”、“TFT  光刻膠項(xiàng)目”、“50t/a  高性能光電新材料建設(shè)項(xiàng)目”等項(xiàng)目的建設(shè)和試運(yùn)行穩(wěn)步進(jìn)行，預(yù)計(jì)在  2018  年內(nèi)，上述項(xiàng)目在增強(qiáng)公司盈利能力、擴(kuò)大公司產(chǎn)能彈性的同時(shí)，穩(wěn)步釋放業(yè)績增長。另外，隨著公司規(guī)模不斷擴(kuò)大、投資設(shè)立全資子公司晶凱電子，控股子公司萊霆光電、凱昀光電、凱晰光電、珅凱新材料、對八億時(shí)空非公開定向增發(fā)股票的認(rèn)購等，公司業(yè)績?nèi)詫⒕邆鋸?qiáng)勁上升空間，我們長期看好公司的成長性。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：核心技術(shù)人員流失及核心技術(shù)失密；技術(shù)壁壘打破；行業(yè)波動；新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。
        維持“買入”評級。我們維持  2018/19/20  年凈利潤預(yù)測為  3.40  億/4.46  億/6.01  億元，對應(yīng)  EPS  分別為  0.80/1.04/1.41  元。考慮到公司業(yè)務(wù)快速成長和并表因素，根據(jù)  2018  年  40  倍  PE，維持  32  元目標(biāo)價(jià)和“買入”評級。