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公司前三季度扣非歸母凈利潤為  10.3  億元(YoY+12.9%)，Q3  單季度扣非歸母凈利潤為  2.8  億元(YoY  -9.1%)，受整體消費(fèi)需求放緩影響，公司單季度收入業(yè)績有所承壓。
        傳統(tǒng)空冰業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定，中央空調(diào)增速放緩
        傳統(tǒng)空冰業(yè)務(wù)方面，公司繼續(xù)維持穩(wěn)定表現(xiàn)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，公司旗下空調(diào)  2018  年  1-9  月累計(jì)銷量  YoY  為+2.5%，冰箱  2018  年  1-8  月累計(jì)銷量  YoY  分別為-0.9%。雖然冰箱銷量略有下降，但根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，海信品牌與容聲品牌冰箱  2018  年  1-9  月累計(jì)均價(jià)  YoY  分別為  17.0%和11.9%。產(chǎn)品均價(jià)提升以及原材料價(jià)格回落使公司今年以來毛利率環(huán)比持續(xù)改善(Q1：17.9%，Q2：18.7%，Q3：20.0%)。
        2018  前三季度公司對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為  6.08  億元(YoY  +6.0%)，主要來自于主營業(yè)務(wù)為中央空調(diào)的參股公司海信日立的投資收益。雖然在地產(chǎn)后周期效應(yīng)影響下公司投資收益增速有所放緩，但海信日立在收購約克多聯(lián)機(jī)業(yè)務(wù)后在該領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢更加突出，未來將較大程度獲益國內(nèi)中央空調(diào)滲透率提升的紅利從而持續(xù)為公司貢獻(xiàn)投資收益。
        正式更名海信家電，定位集團(tuán)旗下白電業(yè)務(wù)平臺
        公司中文全稱于  10  月  16  日正式由“海信科龍電器股份有限公司”變更為“海信家電集團(tuán)股份有限公司”。我們認(rèn)為公司作為海信集團(tuán)旗下主要的白電業(yè)務(wù)平臺，更名彰顯了其在海信集團(tuán)中的戰(zhàn)略定位，有益于發(fā)揮公司與集團(tuán)在品牌建設(shè)上的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升公司的全球影響力。
        盈利預(yù)測
        我們看好公司更名海信家電后與集團(tuán)協(xié)同發(fā)展下的長期競爭力及海信日立在中央空調(diào)多聯(lián)機(jī)領(lǐng)域的龍頭優(yōu)勢。預(yù)計(jì)  2018—2020  年公司歸母凈利潤為  12.7  億元、14.8  億元、16.7  億元，對應(yīng)  EPS  分別為  0.93  元、1.08元、1.23  元，最新收盤價(jià)對應(yīng)  2018  年  PE  為  7.6x，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：中央空調(diào)滲透率提升不及預(yù)期；房地產(chǎn)銷售下行。