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在去杠桿、融資環(huán)境偏緊的背景下，公司選擇主動放緩項目推進(jìn)。
        借款增加，財務(wù)費用翻倍增長
        前三季度，公司新增短期借款  29%、新增長期借款  86%，財務(wù)費用同比增長  109%。公司加大風(fēng)控力度，減少支出，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為凈流出  11.2  億元，同比減少  49%。公司存貨比上年末增長  127%，主要是良業(yè)環(huán)境因工程需要增加了存貨。
        累計新增訂單同比下滑  10%-15%，在手訂單穩(wěn)增長。
        從訂單來看，前三季度公司新增工程訂單  173  億元，同比下滑  10%；新增運營訂單  190  億元，同比下滑  15%。累計新增訂單過去  2  年首次出現(xiàn)下滑。期末在手工程訂單  248  億元，施工期運營訂單  524  億元，繼續(xù)維持增長態(tài)勢。單季度看，單三季度公司新增工程訂單  28  億元，同比下滑  65%；新增運營訂單  25  億元，同比下滑  67%。
        民營企業(yè)融資改善政策頻出，民營龍頭環(huán)保公司將受益
        預(yù)計  2018-2020  年  EPS  分別為  0.77/0.90/1.03  元/股，最新股價對應(yīng)2018  年  PE  11  倍。近期央行行長要求提升民營企業(yè)金融可及性，伴隨著民營債務(wù)融資支持工具（包括信用風(fēng)險緩釋工具  CRM、擔(dān)保增信等）的開展，民營公司融資環(huán)境或?qū)⒏纳啤９臼敲駹I環(huán)保  PPP  龍頭公司，在手訂單飽滿，若融資改善，將加快在手項目推進(jìn)，帶動業(yè)績增長，給予“買入”評級。
        風(fēng)險提示：民營企業(yè)融資環(huán)境改善不及預(yù)期；訂單、項目落地速度低于預(yù)期；地方政府環(huán)保投資減少。