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公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少  831  萬(wàn)，同時(shí)由于限制性股票激勵(lì)銷售費(fèi)用增加  1023  萬(wàn)元。毛利率相對(duì)平穩(wěn)，下降  1.0  個(gè)百分點(diǎn)至  41%；凈利率  22%，提升  1.2  個(gè)百分點(diǎn)。
        業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，預(yù)付款大幅增長(zhǎng)
        由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)導(dǎo)致采購(gòu)量增加，公司預(yù)付賬款同比增加  3619  萬(wàn)元（+872%）；公司長(zhǎng)期應(yīng)收款增加  2262  萬(wàn)元，主要是子公司廈門樂(lè)泓支付工程款所致。從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比減少  1934  萬(wàn)元（-67%）。
        鋼鐵行業(yè)訂單增長(zhǎng)，EPC  有望成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新模式臺(tái)
        受益于下游客戶鋼鐵行業(yè)盈利水平提升，加之環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，公司鋼鐵行業(yè)訂單有所增長(zhǎng)。公司中標(biāo)河鋼  EPC  項(xiàng)目，訂單金額達(dá)  3.72  億元，包括供水系統(tǒng)、廢水預(yù)處理系統(tǒng)、除鹽水系統(tǒng)、濃鹽水處理系統(tǒng)及配套設(shè)施，大額訂單彰顯公司實(shí)力，有望成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新模式。
        下游客戶盈利改善，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
        預(yù)計(jì)公司  2018-2020  年對(duì)應(yīng)  EPS  分別為  1.10/1.54/1.95  元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)  2018  年  PE  為  26  倍。在環(huán)保督察高強(qiáng)度、常態(tài)化背景下，加之鋼鐵、化工等行業(yè)盈利改善，工業(yè)企業(yè)環(huán)保治理意愿增強(qiáng)，伴隨著環(huán)境稅、排污許可、第三方治理等制度，工業(yè)水處理市場(chǎng)將迎來(lái)新機(jī)遇。公司工業(yè)水處理覆蓋石化、鋼鐵、造紙、汽車等多個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)占比最高，是國(guó)內(nèi)工業(yè)水處理最具彈性標(biāo)的，給予“買入”評(píng)級(jí)  。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：未來(lái)環(huán)保督查力度減弱，工業(yè)企業(yè)淘汰比例過(guò)大，工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)