>> 國泰君安-海大集團(002311)2018三季報點評：飼料龍頭穩(wěn)步前行，核心業(yè)務(wù)維持高增長-181025
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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| 322KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒，李曉淵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績符合預(yù)期，龍頭再現(xiàn)雄姿。2018 前三季度公司實現(xiàn)營收308.33 億元，同比增長16.34%，歸母凈利為12.71 億元，同比增長10.59%，扣非凈利潤12.38 億，同比增長10.86%。2018 年前三季度公司實現(xiàn)飼料銷量789萬噸，同比增長25%，公司飼料主業(yè)維持高增長，預(yù)計2018 年飼料總銷量有望超過1050 萬噸。
行業(yè)弱勢不改公司市場份額提升趨勢。報告期，公司擴大技術(shù)和采購結(jié)合的成本優(yōu)勢，加強經(jīng)營效率優(yōu)化，產(chǎn)品競爭力得到進一步提升。在行業(yè)困難、小企業(yè)加速退出的背景下，公司一方面夯實市場基礎(chǔ)、讓利予養(yǎng)殖戶，大幅搶占市場上優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖戶資源、搶占因搬遷形成的新主養(yǎng)區(qū)市場份額；另一方面，受限于公司產(chǎn)能不足，飼料銷量的增長受壓，公司繼續(xù)加快推進產(chǎn)能建設(shè)投資，其中在建工程較期初增加92.79%，為后續(xù)發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。
其他板塊方面，隨著生豬養(yǎng)殖項目逐步落地，未來增量可期，同時隨著養(yǎng)殖戶專業(yè)化水平提升和國家食品安全監(jiān)管趨嚴，動保板塊爆發(fā)出巨大的增長潛力，伴隨持續(xù)的研發(fā)投入，動保產(chǎn)品將助推服務(wù)深化、幫助渠道可持續(xù)經(jīng)營，并成為公司重要的利潤增長點。
風(fēng)險提示：極端天氣和疫病風(fēng)險、生豬存欄恢復(fù)不及預(yù)期。
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