久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q3  公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.52  億元，同比增長(zhǎng)10.66%，增速同環(huán)比分別下降29.88pct./10.49pct.，單季增長(zhǎng)情況略顯疲軟。但公司前三季整理盈利能力仍保持提升態(tài)勢(shì)，綜合毛利率同比提升2.69pct.，達(dá)37.88%，凈利率提升0.97pct.，達(dá)14.64%。展望Q4，我們認(rèn)為，收入端增速存在改善可能。一方面，公司Q3  預(yù)收款與去年同期基本持平，為下一季增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。另一方面，公司于去年開(kāi)始大力推進(jìn)工程業(yè)務(wù)，造成前三季應(yīng)收款上升122.7%。Q4  是開(kāi)發(fā)商業(yè)務(wù)集中交付期，預(yù)計(jì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)還將貢獻(xiàn)較高營(yíng)收增量。
        各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。櫥柜：今年公司再度全面升級(jí)“櫥柜+”戰(zhàn)略，重塑櫥柜產(chǎn)品體系，將產(chǎn)品劃分為樂(lè)活、樂(lè)享、樂(lè)仕三大系列，促使櫥柜業(yè)務(wù)能夠更好滿足不同階層消費(fèi)者的需求。衣柜：公司實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品生態(tài)體系”升級(jí)及產(chǎn)品價(jià)值提升，并推出全屋22  ㎡  19800  套餐”，應(yīng)對(duì)終端客流下滑，維持業(yè)務(wù)較快速成長(zhǎng)。歐鉑麗：公司持續(xù)推進(jìn)品牌和產(chǎn)品體系建設(shè)，雖然目前體量較小，但增速較好預(yù)計(jì)明后年將逐步發(fā)力，有望成為公司高速成長(zhǎng)的新引擎。木門：歐鉑尼木門全面升級(jí)品牌為歐鉑尼木門+，結(jié)合全屋發(fā)展方向，公司在上半年提出了“1+5”  全屋套餐，該套餐以木門為流量入口，通過(guò)服務(wù)和配套產(chǎn)品強(qiáng)化客戶引流，并帶動(dòng)客單價(jià)提升。
        發(fā)行轉(zhuǎn)債募集資金，加強(qiáng)全國(guó)產(chǎn)能布局。公司5  月公告可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募集18  億元，用于清遠(yuǎn)、無(wú)錫和成都工廠建設(shè)，目前證監(jiān)會(huì)已受理轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)。我們認(rèn)為，公司自上市以后致力于推進(jìn)全國(guó)五大產(chǎn)區(qū)建設(shè)，其主要目的在于擴(kuò)大產(chǎn)能覆蓋面積，縮短運(yùn)輸距離，提高競(jìng)爭(zhēng)壁壘加速出清產(chǎn)能覆蓋范圍內(nèi)的中小定制品牌。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議
        考慮到公司IPO  上市擴(kuò)充衣櫥柜整體產(chǎn)能，同時(shí)，公司持續(xù)完善“大家居”產(chǎn)業(yè)，布局推廣木門與子品牌業(yè)務(wù)，新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極正在形成。我們預(yù)測(cè)公司2018-2020  年完全攤薄后EPS  為3.88/4.83/6.14  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為18/14/11  倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)因素
        宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)；大家居門店收入增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期。