>> 浙商證券-歐普康視(300595)2018年三季報報點評報告：高基數(shù)下業(yè)績再超預(yù)期-181025
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
大?。?/td>
| 698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹夢悅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司中報已實現(xiàn)利潤端約42%增長，但市場考慮到去年二季度因行業(yè)原因?qū)е碌牡突鶖?shù)，并未因此而提升預(yù)期。而今年三季度業(yè)績在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)超預(yù)期的大幅增長，再次證明公司卓越的產(chǎn)品力和渠道能力，以及滲透率偏低的行業(yè)好賽道。
新產(chǎn)品開拓市場有力，盈利能力進一步提升
我們認(rèn)為，除了行業(yè)賽道之外，公司年初上市的新產(chǎn)品DreamVision 銷售逐步起量，促使整個產(chǎn)品線的價格中樞往上移，進而使得公司盈利能力不斷提升，單季度銷售毛利率環(huán)比上升了3.7pp，銷售凈利率環(huán)比上升了3.77pp，所以預(yù)計業(yè)績增長是量價齊升的結(jié)果，打消市場對于國產(chǎn)品牌產(chǎn)品線進入高端領(lǐng)域的質(zhì)疑，預(yù)計未來隨著DreamVision 銷售占比的不斷提升，毛利率和凈利潤仍有上升的空間。
估值合理，確定性及稀缺性溢價尚未反映
公司的產(chǎn)品消費屬性強，受藥政、醫(yī)保政策的影響較小，內(nèi)生增長的確定性較大，在醫(yī)藥板塊整體估值在藥政不確定性壓制下，屬于較為稀缺的標(biāo)的，確定性及稀缺性帶來的溢價，目前仍未充分反映在股價上。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計2018-2020 年公司凈利潤為2.02 億元、2.68 億元、3.33 億元，同比增長34.31%、34.97%、31.30%，對應(yīng)EPS 為0.91、1.20、1.49 元/股。
風(fēng)險提示
新區(qū)域銷售拓展不及預(yù)期；產(chǎn)品不良反應(yīng)發(fā)生率超預(yù)期；
|
|
