>> 方正證券-安車檢測（300572）業(yè)績符合預期，機動車檢測站運營拉開帷幕-181025
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
大小： |
814KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王永輝，李疆 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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三季度單季實現(xiàn)營收1.26億元，yoy +25.49%，歸母凈利潤0.34億元，yoy +57.92%。
業(yè)績符合預期，盈利能力持續(xù)提升。營業(yè)增長系機動車檢測系統(tǒng)及檢測行業(yè)聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管系統(tǒng)的銷售，凈利潤增速快于營收增速系銷售費用&管理費用率同比下滑3.91個pct，投資收益較上年同期增長204.84%，致使凈利潤率同比提升大幅提升4.99個pct。隨著銷售網(wǎng)絡與管理體系不斷完善，費用率有望保持低位帶動盈利能力持續(xù)提升。
遙感監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務逐步落地，機動車檢測后市場持續(xù)推進。報告期內公司中報項目及簽訂合同金額合計9347萬元，占公司2017年度營收的22.7%，隨著項目交付將顯著提升公司業(yè)績。遙感監(jiān)測業(yè)務與尾氣檢測業(yè)務具有協(xié)同效應，訂單驗證公司在遙感監(jiān)測領域的競爭力，對全國遙感監(jiān)測與尾氣檢測市場開拓具有示范意義。
擬受讓"興車檢測"股權，檢測站運營拉開帷幕。"興車監(jiān)測"在青島及周邊地區(qū)具有一定知名度，受讓股權將促進公司在山東地區(qū)業(yè)務市場跨越式發(fā)展。同時公司將承接當?shù)貦C動車檢測市場份額，并借助其開拓檢測站運營市場，實現(xiàn)從設備制造到檢測站運營的延伸，打開成長空間。
投資評級與估值：預計18-20年凈利潤為1.25、1.96、2.79億元(EPS為1.04、1.62、2.30元)，對應18年PE為41倍。我們看好公司在機動車檢測產業(yè)的成長空間，維持"強烈推薦"評級。
風險提示：遙感檢測法落地低于預期，檢測站建設低于預期。
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