>> 方正證券-生物股份（600201）新產(chǎn)品發(fā)力，三季度業(yè)績明顯改善-181025
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊天明 |
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公司單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.71 億元，同比增長17.43% ；歸母凈利潤3.23 億元，同比增長8.99%，從三季度來看，公司盈利情況得到明顯改善。費用端方面，公司報告期內(nèi)銷售費用率為9.87%，管理費用率為7.63%，較去年同期下降2.63%，主要是因為部分股權(quán)激勵費用從管理費用調(diào)整到銷售費用和營業(yè)成本所致。
2、豬口蹄疫O-A 二價滅活疫苗得到市場認(rèn)可。公司于今年7月底拿到新產(chǎn)品生產(chǎn)文號，8 月底新產(chǎn)品才上市銷售。在短短的一個月內(nèi)，產(chǎn)品銷售收入接近4 個億，甚至一度出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。新產(chǎn)品品質(zhì)得到集團(tuán)客戶以及中小養(yǎng)殖場的廣泛認(rèn)可。隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，全國將進(jìn)入口蹄疫防疫旺季，鑒于目前包括公司在內(nèi)只有兩家企業(yè)能夠生產(chǎn)該種疫苗，我們預(yù)計公司四季度業(yè)績持續(xù)向好。此外，豬圓環(huán)疫苗銷售穩(wěn)步增長，報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入約1 億元，客戶結(jié)構(gòu)日趨完善，全年有望實現(xiàn)公司既定目標(biāo)。
3、布局寵物疫苗，打造產(chǎn)品品牌。目前國內(nèi)寵物疫苗市場主要被勃林格、英特威等國外寵物疫苗企業(yè)占據(jù)。公司子公司遼寧益康生物股份有限公司擁有狂犬疫苗的生產(chǎn)資質(zhì)，在研產(chǎn)品還包括貓四聯(lián)、犬三聯(lián)等寵物疫苗。目前產(chǎn)品研發(fā)工作進(jìn)展順利。此外公司正在積極開展國際合作，希望通過與國際領(lǐng)先的動保企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，實現(xiàn)國產(chǎn)寵物疫苗的突破。未來公司將在寵物疫苗方面加大投入，不斷完善寵物疫苗系列產(chǎn)品，打造國產(chǎn)寵物疫苗知名品牌。
4、盈利預(yù)測與評級：我們看好公司口蹄疫新產(chǎn)品和圓環(huán)疫苗的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計18-20 年對應(yīng)的EPS 分別為0.87 元、1.07 元和1.35 元，對應(yīng)PE 為19.6 倍，15.8 倍和12.5 倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：疫病風(fēng)險，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，市場競爭日趨激烈。
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