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非經(jīng)常性損益為0.13  億元，主要為政府補(bǔ)助及委托他人投資或管理的資產(chǎn)損益。國內(nèi)平板顯示行業(yè)持續(xù)加大投資，公司緊抓下游面板投資增長的景氣機(jī)遇，依托公司在平板顯示檢測領(lǐng)域的垂直整合能力以及良好的市場客戶基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷售收入穩(wěn)定增長，業(yè)績同比穩(wěn)步上升。
        毛利率/凈利率同比+0.4/+1.5pcts，存貨與應(yīng)收賬款增幅較大。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率、凈利率達(dá)50.88%/23.43%，分別同比+0.4/1.5pcts，期間費(fèi)用率15.95%，同比-2.91pcts。其中，管理費(fèi)用0.58  億元，同比+49.62%，主要是銷售規(guī)模擴(kuò)大、管理人員費(fèi)用相應(yīng)增加所致；公司研發(fā)投入持續(xù)增加，前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.  98  億元，同比+38.56%，占營業(yè)收入比例11.23%。
        此外，銷售費(fèi)用0.72  億元，同比+64.95%，系銷售規(guī)模擴(kuò)大。財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)0.091  億元，同比+790.74%，主要系報(bào)告期內(nèi)短期借款大幅增至5.71  億元，去年同期為1600  萬元。此外，截至Q3，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款達(dá)6.64億元，相對(duì)年初+66.74%；存貨達(dá)3.95  億元，相對(duì)年初+143.25%，主要是為后續(xù)訂單做備貨所致。
        面板檢測設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，同時(shí)擴(kuò)張OLED  檢測設(shè)備業(yè)務(wù)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來三年內(nèi)，國內(nèi)平板顯示行業(yè)大型廠商預(yù)計(jì)將新增產(chǎn)線約23  條，新增投資金額超過6,500  億元。公司不斷優(yōu)化改善Module、Cell  和Array  各個(gè)制程的光學(xué)測試能力，新增Cover  Glass  與BL  產(chǎn)品的光學(xué)測試能力，并且不斷提升平板自動(dòng)化測試系統(tǒng)的競爭力。此外，公司在OLEDCell  段突破順利，新推出的CellAOI  可以集Gamma  校正、自動(dòng)AOI  畫面檢測、自動(dòng)Mura檢測等多道工序。公司不斷加碼OLED  檢測設(shè)備業(yè)務(wù)，發(fā)行  3.75  億元可轉(zhuǎn)債用于蘇州精瀨光電有限公司年產(chǎn)340  臺(tái)套新型顯示智能裝備項(xiàng)目，包括  OLED  后工程自動(dòng)化檢測設(shè)備、OLED  前工程自動(dòng)化檢測設(shè)備。
        拓展半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域，與IT&T  深度合作。公司9  月底公告顯示向關(guān)聯(lián)人韓國IT&T（公司持股25.2%）采購1  億元半導(dǎo)體檢測設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品，將有助于公司快速開括國內(nèi)半導(dǎo)體檢測市場。此外，子公司武漢精鴻于3  月成立，主要業(yè)務(wù)為ATE（集成電路(IC)自動(dòng)測試機(jī)）；上海精測于7  月成立，主要業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體前端的檢測。隨著技術(shù)研發(fā)投入以及市場開拓，公司有望實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體測試、制程設(shè)備的技術(shù)突破及產(chǎn)業(yè)化。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。面板廠商投資不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
        盈利預(yù)測及估值。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的面板顯示檢測設(shè)備供應(yīng)商，大客戶京東方長期合作關(guān)系穩(wěn)定，同時(shí)加快布局半導(dǎo)體設(shè)備檢測市場，在半導(dǎo)體國產(chǎn)化風(fēng)口中拓展成長空間。我們維持公司2018/19/20  年EPS  預(yù)測為1.66/2.29/2.94  元，給予2019  年28  倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)64.10  元，維持  “增持”評(píng)級(jí)。