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        堅(jiān)持“內(nèi)容為王”戰(zhàn)略理念，實(shí)現(xiàn)電影票房口碑雙豐收。本報(bào)告期內(nèi)《一出好戲》于8  月10  日上映，截至10  月25  日已累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房13.53  億元，時(shí)光網(wǎng)評分7.6。改編自郭敬明同名小說的電影《悲傷逆流成河》于9  月21  日上映，截至10  月25  日已累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房3.51  億元，時(shí)光網(wǎng)評分6.1。
        電影  IP  沃土儲(chǔ)備優(yōu)渥，再度加碼內(nèi)容投資與產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司持續(xù)加大內(nèi)容投入與積累，儲(chǔ)備豐富的IP  資源，鞏固內(nèi)容制發(fā)龍頭地位?！度w》為市場期待已久，有望掀起國產(chǎn)科幻片熱潮。懸疑犯罪題材將延續(xù)之前的熱度，成為接下來影片主要題材類型，公司將推出的影片包括演員陣容強(qiáng)大的《保持沉默》《雪暴》，觀眾2018  年最期待影片之一《風(fēng)中有朵雨做的云》，以及改編自網(wǎng)絡(luò)暢銷小說的《死亡通知單：暗黑者》。
        盈利預(yù)測：2018  年第四季度，公司將繼續(xù)受益于高品質(zhì)內(nèi)容積累以及國產(chǎn)片票房的回暖趨勢，我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年EPS  分別為0.94  元、0.44元和0.56  元。由于2018  年上半年公司轉(zhuǎn)讓新麗傳媒股權(quán)獲得較高的投資收益，導(dǎo)致收益波動(dòng)大且不可持續(xù)，因此采用2019  年的凈利潤進(jìn)行估值，預(yù)計(jì)公司2019  年的EPS  為0.44  元，參考同行業(yè)估值水平，考慮到公司作為A股稀缺的“內(nèi)容+渠道”電影全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭公司，并且在渠道端有貓眼作為互聯(lián)網(wǎng)’渠道"和公司主業(yè)作為“內(nèi)容”之間的協(xié)同，因此給予公司2019年24~30  倍估值，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為10.56~13.20  元，給予“優(yōu)于大市”評級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：公司影視作品票房市場不達(dá)預(yù)期；政策及監(jiān)管環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；公司外延不達(dá)預(yù)期；市場競爭加劇。