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        公司  2018  年前三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率9.17%，較2017  年同期提升0.65pct，主要因?yàn)楦呙实腜PP  業(yè)務(wù)占比提升；實(shí)現(xiàn)凈利率3.44%，較上年提升0.37pct，主要源于毛利率提升。2018  年前三季度公司期間費(fèi)用率為2.83%，較去年同期下降0.20pct。
        公司  2018  年年前三季度資產(chǎn)減值損失占比為0.88%，較去年同期下降0.26pct，主要因?yàn)楣綪PP  項(xiàng)目收入計(jì)為長期應(yīng)收款，不計(jì)資產(chǎn)減值損失。
        公司  2018  年前三季度每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.46  元，較去年同期提升0.19  元，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)的主要原因是付現(xiàn)比的大幅下降。
        資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表來看，二季度母公司對PPP  項(xiàng)目公司投入有所放緩，或是導(dǎo)致公司Q3  收入增速放緩的原因。但Q3  母公司對項(xiàng)目公司投入大幅增長，預(yù)示未來一段時(shí)間公司PPP  業(yè)務(wù)增長或?qū)⑻崴佟?br>        盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：我們調(diào)整公司2018-2020  年的EPS  分別為0.57  元、0.76元、0.94  元，10  月26  日收盤價(jià)對應(yīng)的PE  分別為11.7  倍、8.8  倍、7.1  倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、PPP  行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不達(dá)預(yù)期、項(xiàng)目融資及訂單落地不及預(yù)期、現(xiàn)金流情況惡化