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分業(yè)務(wù)來看，煤機(jī)板塊前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.63億元，同比增長(zhǎng)65.76%，歸母凈利潤(rùn)5.83億元，同比增長(zhǎng)187.91%，主要得益于煤價(jià)回升，行業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能置換不斷推進(jìn)。汽車零部件板塊收入133.74億元，同比增長(zhǎng)614.59%，歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比下滑12.38%，主要是SEG的利息支出和攤銷新增成本費(fèi)用增長(zhǎng)所致。分季度來看，18Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.29億元，同比增長(zhǎng)46.91%；營(yíng)業(yè)收入64.16億元，同比增長(zhǎng)207.45%。
        預(yù)收款較年初增加109.44%，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)化
        根據(jù)披露，截至三季度末公司預(yù)收賬款17.04億元，相比年初增長(zhǎng)109.44%，在手訂單快速擴(kuò)張；應(yīng)收賬款88.45億元，相比期初增長(zhǎng)63.36%，規(guī)?；究煽亍９揪C合毛利率18.79%，凈利率為4.12%，相比17年同期均有提升，其中第三季度毛利率16.87%，凈利率4.16%。上半年公司通過加大回款力度，同時(shí)控制對(duì)外采購付款節(jié)奏，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流359.36百萬元。期末貨幣資金35.15億元，同比增長(zhǎng)18.70%。
        投資建議：考慮到煤機(jī)主業(yè)下游煤企盈利改善設(shè)備需求增加，以及汽配業(yè)務(wù)資產(chǎn)SEG并表，我們預(yù)測(cè)公司2018-2020年EPS分別為0.53/0.63/0.71元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率分別為12/10/9倍，給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整對(duì)行業(yè)景氣度的影響；煤價(jià)大幅波動(dòng)對(duì)煤炭銷售業(yè)務(wù)造成影響；煤企投資不確定性對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響；收購資產(chǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)。