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扣非后凈利潤(rùn)7.32  億元，yoy  +15.95%。其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.66  億元，yoy+22.95%。歸母凈利潤(rùn)2.98  億元，yoy+1.19%。
        收入端維持高增長(zhǎng)，三費(fèi)費(fèi)率逐步改善。營(yíng)收高增長(zhǎng)系通用自動(dòng)化、電梯、軌交收入增速較快，凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)收系原材料漲價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致毛利率同比下滑2.14pct，其中軌交與汽車電子業(yè)務(wù)拉低了整體毛利，另外非經(jīng)常性損益減少3000萬(wàn)元。期間費(fèi)用率同比微降0.51pct，研發(fā)擴(kuò)張步伐放緩；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.64，同比17  年Q3  基本持平；存貨16.16  億元，yoy+42.57%，預(yù)計(jì)為Q4  新能源汽車搶裝備貨。
        通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)領(lǐng)跑行業(yè)，穿越周期得到驗(yàn)證。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收18.25  億元，yoy+33%，較1-6  月份提升4  個(gè)pct，系三季度“中高壓變頻器”等EU  市場(chǎng)增速較快。在手訂單yoy  超過(guò)40%，遠(yuǎn)超行業(yè)增速，鎖定四季度高增長(zhǎng)。公司擁有全產(chǎn)品平臺(tái)與定制化優(yōu)勢(shì)，隨著行業(yè)營(yíng)銷方式推進(jìn)，未來(lái)有望持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
        牽手英飛凌加強(qiáng)供應(yīng)鏈建設(shè)，定點(diǎn)一線車企直面海外汽車電子巨頭。報(bào)告期內(nèi)汽車電子營(yíng)收4.5  億元，yoy+19%，其中乘用車業(yè)務(wù)收入5000  萬(wàn)元，低于預(yù)期系物流車市場(chǎng)拓展受阻。乘用車電控定點(diǎn)5  家一線整車企業(yè)，其中部門車型配套僅公司與海外巨頭，彰顯強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)與英飛凌簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，加強(qiáng)功率器件等核心模塊供應(yīng)鏈建設(shè)。公司擁有DC-DC，OBJ，及動(dòng)力總成一體化配套能力，未來(lái)有望憑借汽車電子集成化解決方案拓展市場(chǎng)。
        投資評(píng)級(jí)與估值:  預(yù)計(jì)18-20  年歸母凈利潤(rùn)11.90、14.57、18.13億元，對(duì)應(yīng)EPS  0.72、0.88、1.09  元。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：工控行業(yè)增速下滑；新能源乘用車業(yè)推進(jìn)低于預(yù)期。