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        第三季度銷售商品和提供勞務實收的凈現(xiàn)金流為4.65  億元，二季度和三季度分別為3.78  億元和2.89  億元，公司現(xiàn)金流更加充裕，表明公司的內(nèi)生動力強勁；第三季度公司管理費用4456  萬元，銷售費用為267  萬元，兩項費用率均低于第二季度，經(jīng)營效率繼續(xù)提升。在市場中形成的品牌效應持續(xù)增強，無需太多營銷手段增加患者門診量；第三季度公司業(yè)務毛利率高達48.97%，相比前兩季度有所提高，從盈利角度來看，公司目前處于主營業(yè)務業(yè)績釋放階段，具有很強的成長性。
        預計  18-20  年業(yè)績分別為0.94  元/股、1.21  元/股、1.56  元/股
        公司從杭州口腔醫(yī)院逐步打造以浙江為核心，全國綜合布局的口腔連鎖醫(yī)療龍頭。未來省外大型口腔醫(yī)院將顯著增強公司的品牌效應，長期成長空間較大。我們預計2018-2020  年公司歸母凈利潤3.02  億、3.89  億、5.01  億，同比增長39%、29%、28%。按最新收盤價計算對應PE49  倍、38  倍、30  倍，維持“買入”評級。
        風險提示
        新院盈利情況低于預期；口腔行業(yè)景氣度和行業(yè)成長性不及預期；行業(yè)競爭加劇帶來盈利能力影響；醫(yī)院擴張的速度不能滿足業(yè)務量增長需求