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現(xiàn)價(jià)對應(yīng)7.28/6.17/5.18  倍PE，0.93/0.84/0.76  倍PB。上調(diào)目標(biāo)價(jià)至15.80  元，對應(yīng)18  年1.1  倍PB，維持增持評級。
        新的認(rèn)識：零售轉(zhuǎn)型  盈利高增
        盈利持續(xù)高速增長。單季利息凈收入環(huán)比大增17%，帶動(dòng)單季PPOP環(huán)比+12.6%：①壓降同業(yè)、回歸信貸，貸款凈額環(huán)比增6.4%；②單季凈息差（日均余額口徑）環(huán)比大幅上升19bp  至1.65%，歸因于零售貸款高增提升貸款定價(jià)，存款環(huán)比+2.2%和同業(yè)負(fù)債利率下行。
        零售轉(zhuǎn)型成效顯著。三大抓手：①消費(fèi)貸：個(gè)人貸款余額增速遠(yuǎn)高于貸款增速——環(huán)比+10.6%，其中消費(fèi)貸款占比繼續(xù)提升，環(huán)比+3pc至66%；②養(yǎng)老金客戶：其AUM  環(huán)比增長4.3%，占零售客戶AUM比例繼續(xù)提升；③線上服務(wù)：線上理財(cái)銷售額提速，單季環(huán)比+33%。
        資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異。不良率和關(guān)注率延續(xù)年初以來的下降趨勢，環(huán)比分別-1bp  和-7bp；Q3  不良生成額和不良生成率穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量整體保持優(yōu)秀的水平；撥備覆蓋率環(huán)比+16.5pc  至321.14%。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速下行。