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我們維持公司  2018-2020年預(yù)測(cè)EPS  2.33/3.53/4.47  元，我們認(rèn)為公司正大力建設(shè)自有移動(dòng)閱讀平臺(tái)、發(fā)力微信生態(tài)圈流量變現(xiàn)，未來(lái)成長(zhǎng)空間與盈利能力將持續(xù)優(yōu)化，維持公司目標(biāo)價(jià)83.23  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：2018  年前三季及Q3  公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7  億元（+6.71%）、2.34  億元（-1.25%），歸母扣非凈利潤(rùn)1.76  億元（214.09%）、0.68億元（621.95%），落于業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。
        嫁接強(qiáng)大內(nèi)容實(shí)力，渠道分發(fā)顯示出強(qiáng)勁、持續(xù)的成長(zhǎng)潛力。自去年下半年公司發(fā)力以微信為主的渠道分發(fā)業(yè)務(wù)以來(lái)，公司歸母凈利潤(rùn)17Q4、18Q1、18Q2、18Q3  環(huán)比實(shí)現(xiàn)227.3%、33.3%、29.2%、9.7%，仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前公司已與100  個(gè)原創(chuàng)閱讀站、近100  個(gè)自有運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、30  萬(wàn)接入自媒體的基礎(chǔ)上再次強(qiáng)化分發(fā)矩陣，結(jié)合穩(wěn)步提升的內(nèi)容儲(chǔ)備實(shí)力，渠道分發(fā)仍將持續(xù)發(fā)力。
        拓展手機(jī)預(yù)裝軟件市場(chǎng)，分發(fā)渠道進(jìn)一步筑寬。公司9  月公告與Vivo合作開(kāi)展預(yù)裝軟件移動(dòng)閱讀內(nèi)容支持服務(wù)。手機(jī)預(yù)裝軟件主要使用者以及使用高性價(jià)比手機(jī)的用戶與公司旗下小說(shuō)的目標(biāo)群體具有較強(qiáng)重合度，2017  年、2018Q1VIVO  手機(jī)的全球出貨量達(dá)到7430  萬(wàn)臺(tái)（+36%）、1420  萬(wàn)臺(tái)（+16%）。結(jié)合公司豐富的版權(quán)資源，公司內(nèi)容+渠道分發(fā)變現(xiàn)模式帶來(lái)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值有望進(jìn)一步強(qiáng)化。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，版權(quán)和用戶獲取成本上升，內(nèi)容監(jiān)管趨嚴(yán)。