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前三季度，公司的收入和歸母凈利潤(rùn)增速逐季提升，其中單季度收入同比增速分別為8.77%、12.24%、18.58%，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為15.52%、32.61%、39.93%。從三季報(bào)公布的分產(chǎn)品銷售情況看，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿樨i用市場(chǎng)苗，前三季度收入達(dá)1.27  億元，同比增長(zhǎng)38.56%。而豬用市場(chǎng)苗的快速增長(zhǎng)主要由于2017  年年底豬圓環(huán)病毒2  型基因工程亞單位疫苗上市，我們估計(jì)前三季度收入超過3000  萬元。此外，豬瘟和高致病性藍(lán)耳招采收入延續(xù)下滑趨勢(shì)，收入貢獻(xiàn)已經(jīng)非常有限。
        重磅產(chǎn)品取得新獸藥證書，預(yù)計(jì)明年上市。10  月25  日公司發(fā)布公告，近期獲得三個(gè)新產(chǎn)品的新獸藥證書，包括豬圓環(huán)病毒2  型、豬肺炎支原體二聯(lián)滅活疫苗（SH  株+HN0613  株）、  豬支原體肺炎滅活疫苗（NJ  株）、雞傳染性法氏囊病滅活疫苗（rVP2  蛋白）。其中豬圓環(huán)-支原體二聯(lián)滅活疫苗為國內(nèi)首創(chuàng)（已有產(chǎn)品都為相關(guān)疫病的單苗），和現(xiàn)有產(chǎn)品比優(yōu)勢(shì)突出：（1）真正實(shí)現(xiàn)二聯(lián)苗單瓶裝、即開即用，一針兩防，能顯著減少免疫工作量和成本，減少動(dòng)物應(yīng)激，增加用戶經(jīng)濟(jì)收益；（2）采用獨(dú)特培養(yǎng)基配方并開發(fā)生物發(fā)酵罐高密度培養(yǎng)工藝，解決了豬肺炎支原體高密度規(guī)?；囵B(yǎng)難題；（3）采用純化豬圓環(huán)病毒2  型和豬肺炎支原體抗原，提高疫苗安全性和免疫效力的同時(shí)，解決了抗原相容性難題；（4）疫苗采用專用水性佐劑，即適合病毒抗原，又適合支原體抗原，保證2  種抗原免疫效果的同時(shí)具有通針性好、副反應(yīng)小、免疫力產(chǎn)生早且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)；（5）生產(chǎn)菌毒株分離自國內(nèi)豬場(chǎng)，針對(duì)國內(nèi)流行株保護(hù)力更好。根據(jù)公司獲得新藥證書的公告，預(yù)計(jì)1～3  個(gè)月后能夠獲得農(nóng)業(yè)部核發(fā)的獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)，我們保守估計(jì)明年一季度產(chǎn)品有望上市，將成為明年業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年歸母凈利潤(rùn)分別為1.63  /2.15  /  2.97  億元，EPS  分別為0.50  /  0.66  /  0.92  元，鑒于公司處于新產(chǎn)品集中上市階段，加上通過子公司中普生物獲得口蹄疫生產(chǎn)資質(zhì)，打開更大的成長(zhǎng)空間，我們給予其2018  年25-30  倍PE  估值，合理價(jià)值區(qū)間12.50-15.00元，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。新品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，畜禽價(jià)格大幅下滑。