>> 方正證券-中牧股份(600195)收入穩(wěn)步增長，國企改革持續(xù)推進(jìn)-181030
| 上傳日期： |
2018/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊天明 |
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公司單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.97 億元，同比增長17.21% ；歸母凈利潤1.46 億元，同比略降2.25%。前三季度公司實現(xiàn)投資收益1.76 億元，同比下降1.48%，主要系參股金達(dá)威確認(rèn)的長期股權(quán)投資收益。費用控制成效顯著，公司報告期內(nèi)銷售費用率為9.57%，同比下降1.74 個百分點，管理費用率為6.24%，同比下降3.51 個百分點。
2、公司豬口蹄疫O-A 二價疫苗有望明年上市。目前國內(nèi)僅有生物股份和中農(nóng)威特兩家企業(yè)能夠生產(chǎn)和銷售豬口蹄疫O-A 二價滅活疫苗。從三季度情況來看，該疫苗的免疫效果已經(jīng)得到下游養(yǎng)殖戶的認(rèn)可。公司正與中農(nóng)威特研發(fā)同類型產(chǎn)品，且已經(jīng)通過復(fù)核檢驗，最快明年上半年就能拿到新獸藥證書。新產(chǎn)品上市之后，公司口蹄疫市場苗產(chǎn)品線將進(jìn)一步完善。
3、國企改革不斷深化。去年10 月，公司股權(quán)激勵計劃成功推出，標(biāo)志著公司國企改革正式拉開序幕。今年4 月公司又和普萊柯生物工程股份有限公司以及中信農(nóng)業(yè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資股份有限公司合資成立了中普生物制藥有限公司，實現(xiàn)了混合所有制改革突破。8 月底，公司成功入圍“雙百企業(yè)”體現(xiàn)了集團(tuán)對公司價值的認(rèn)可，同時也是公司國企改革的進(jìn)一步深化。我們認(rèn)為后期改革仍將是公司關(guān)注的熱點。
4、盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司18-20 年對應(yīng)的EPS 分別為0.79 元、0.96 元和1.20 元，對應(yīng)PE 為13 倍，10.6 倍和8.6 倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：疫病風(fēng)險，新產(chǎn)品不能如期上市，市場競爭日趨激烈。
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