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公司機(jī)車、客車、動(dòng)車組、貨車業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入140.98/37.51/403.60/135.08  億元，分別同比增長(zhǎng)-6.26%/12.34%/15.56%/  -27.42%；顯示動(dòng)車組業(yè)務(wù)交付良好，而機(jī)車、貨車由于2017  年基數(shù)較高的原因有所下滑。2018  年1-9  月，公司新簽訂單約2,096億元（其中國(guó)際業(yè)務(wù)簽約額約39  億美元）。截止目前，根據(jù)中鐵投資官網(wǎng)披露，年初至今，鐵總已共計(jì)招標(biāo)機(jī)車759  臺(tái)（其中內(nèi)燃機(jī)車50  臺(tái)），貨車3.77  萬輛，動(dòng)車組325  標(biāo)準(zhǔn)列。從具體車型上，招標(biāo)量超預(yù)期的是受益公轉(zhuǎn)鐵需求的機(jī)車和貨車，而動(dòng)車組招標(biāo)情況總體符合年初的預(yù)期。
        城軌業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)略有下滑：2018  前三季度，公司城軌業(yè)務(wù)收入209  億元，同比減少2.02%，主要因?yàn)樵诘胤秸蹈軛U的背景下，發(fā)改委等收緊地鐵項(xiàng)目申報(bào)門檻，城軌地鐵交付速度減緩。此外，新產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)收入下降6.13%，主要由于通用配件和新能源車收入下滑；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)務(wù)由于縮減了低毛利的物流業(yè)務(wù)規(guī)模，同比下滑14.95%，實(shí)現(xiàn)收入114  億元。
        盈利能力進(jìn)一步提升：前三季度公司綜合毛利率為22.91%，較2017  年綜合毛利率（22.06%）進(jìn)一步提升；凈利潤(rùn)率為6.42%，也較2017  年的6.17%有所提升?？傮w來看，公司毛利率由2010  年的15.5%持續(xù)提升至目前水平，毛利率持續(xù)改善。隨著“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車組交付比例提升和公司供應(yīng)鏈管理水平的增強(qiáng)，盈利能力仍有向上空間。
        投資建議：預(yù)測(cè)公司2018-2020  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,188、2,375  和  2,584億元，EPS  分別為0.42、0.48  和0.54  元，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE  分別為19  倍、17  倍和15  倍?；诠揪C合實(shí)力突出，盈利能力提升，我們繼續(xù)給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)；招標(biāo)量和招標(biāo)進(jìn)度對(duì)公司交付影響；原材料價(jià)格如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將對(duì)在手訂單利潤(rùn)率造成影響。