久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        母公司利潤(rùn)下降，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)。2018  年  1-9  月重卡銷售  89.6  萬(wàn)輛，增  3.2%，其中  Q3  銷售  22.4  萬(wàn)輛，同比降  21.3%、環(huán)比降  35.7%。陜重汽銷  3.3  萬(wàn)臺(tái)，同比降  22.8%、環(huán)比降  33.8%，降幅與行業(yè)基本持平。母公司營(yíng)收  78.9  億元，同比降  29.6%、環(huán)比降  25.7%；母公司毛利率  22.7%，同比降  5.7pct、環(huán)比降  6.3pct；母公司凈利潤(rùn)  7.5  億，降  56.6%、環(huán)比降66.1%；凱傲  Q3  營(yíng)收  149.8  億  RMB，增  3.5%；凈利潤(rùn)  7.6  億  RMB，增21.8%。1-9  月凱傲營(yíng)收  455.8  億，增  2.4%；凈利潤(rùn)  17.7  億  RMB，增  9.0%。
        期間費(fèi)用率同比微降，資產(chǎn)減值收窄。銷售費(fèi)用  24.1  億元，費(fèi)用率  6.7%，同比降  0.4pct；管理費(fèi)用（含研發(fā)）23.4  億元，費(fèi)用率  6.5%，同比增  0.5pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用  0.4  億元，費(fèi)用率  0.1%，同比降  0.5pct；期間費(fèi)用率  13.4%，同比降  0.3pct，費(fèi)用率基本平穩(wěn)。此外資產(chǎn)減值損失+信用減值損失合計(jì)  0.8億元，2017Q3  為  1.6  億、2018Q2  為-3.9  億。
        季度利潤(rùn)波動(dòng)，看好長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。2019  年起國(guó)內(nèi)逐漸實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)、并淘汰國(guó)三及以下老舊車型，我們預(yù)計(jì)重卡銷量將保持平穩(wěn)，濰柴的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將逐漸凸顯，利于提高其在重卡市場(chǎng)的份額，短期業(yè)務(wù)波動(dòng)不影響持續(xù)增長(zhǎng)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)  2018-2020  年  EPS  分別為0.92/0.97/1.07  元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：重卡銷量大幅下滑，單臺(tái)利潤(rùn)下滑，費(fèi)用率大幅增長(zhǎng)