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2018  年9月國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)量為7.6  萬(wàn)輛，環(huán)比有所增長(zhǎng)，但同比下滑25%，且呈加速下滑趨勢(shì)（7  月份下滑17%，8  月份下滑23%），重卡市場(chǎng)行情依舊低迷。1-9  月國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)89.4  萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2%，累計(jì)漲幅再次縮小。全年重卡銷(xiāo)量預(yù)計(jì)110  萬(wàn)輛，與去年同期持平。陜汽前三季度共銷(xiāo)售13.42  萬(wàn)輛，累計(jì)同比增速下滑1.6%，市占率14.7%。
        2、  濰柴動(dòng)力擁有重卡黃金產(chǎn)業(yè)鏈，核心動(dòng)力總成與重卡周期緊密相關(guān)。濰柴擁有重卡黃金產(chǎn)業(yè)鏈：火花塞（湘火炬）——發(fā)動(dòng)機(jī)（濰柴）——變速箱（法士特）——車(chē)橋（漢德車(chē)橋）——重卡（陜重汽）。其中發(fā)動(dòng)機(jī)板塊，前三季度母公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15.83  億元，同比增10.52%，第三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7.57  億元，同比降56.57%。
        3、  前三季度公司整體毛利率保持穩(wěn)定，三費(fèi)費(fèi)率管控良好，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司前三季度合并報(bào)表毛利率21.65%,比去年同期同期微降0.04%，銷(xiāo)售費(fèi)用率（6.67%），管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率（6.17%），財(cái)務(wù)費(fèi)用率（0.08%），總計(jì)12.92%，比去年同期下降0.81%，費(fèi)率管控良好。
        4、  預(yù)計(jì)公司2018-2020  年，EPS  分別為0.91/1.01/1.12  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為8.3/7.5/6.7  倍，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:重卡行業(yè)銷(xiāo)量同比增速下滑，海外業(yè)務(wù)收購(gòu)不及預(yù)期。