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報(bào)告期公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.87%，凈利同比增長(zhǎng)32.75%，凈利高于營(yíng)收的增長(zhǎng)主要源于產(chǎn)品毛利率的提升（從2017Q3  的40.85%提升至本報(bào)告期的43.45%），以及應(yīng)收款賬齡結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失減少。  同時(shí)，報(bào)告期末公司存貨達(dá)到7.99億元，同比提升25.51%，存貨的快速擴(kuò)張說(shuō)明公司生產(chǎn)資料的采購(gòu)及庫(kù)存增加，生產(chǎn)任務(wù)飽滿?？紤]到公司收入確認(rèn)主要集中在四季度，預(yù)計(jì)全年?duì)I收與凈利增長(zhǎng)有望再提速。
        四大板塊布局穩(wěn)健，多業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得可喜進(jìn)展。公司由南京長(zhǎng)峰反向并購(gòu)上市公司閩福發(fā)A  而來(lái)，航天科工為實(shí)控人。公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋電子藍(lán)軍、通信指控、電磁安防、仿真應(yīng)用四大板塊。在我軍實(shí)戰(zhàn)實(shí)訓(xùn)和國(guó)防信息化建設(shè)的雙重推動(dòng)下，電子藍(lán)軍和通信指控兩大支柱業(yè)務(wù)得到極大發(fā)展。報(bào)告期公司電子藍(lán)軍業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)重大突破，成為靶船系統(tǒng)總體單位，電磁安防和仿真應(yīng)用成效逐步釋放，旅級(jí)信息化管理系統(tǒng)后續(xù)將簽訂批產(chǎn)合同。
        資本運(yùn)作穩(wěn)步推進(jìn)，打造網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。公司擬收購(gòu)銳安科技46%股權(quán)、壹進(jìn)制100%股權(quán)及航天開(kāi)元100%股權(quán)。三家標(biāo)的同屬于網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)，核心技術(shù)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)市場(chǎng)各有側(cè)重，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施、平臺(tái)及應(yīng)用三個(gè)層次，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)立體分工、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，標(biāo)的公司收購(gòu)方案目前已獲國(guó)資委批準(zhǔn)。與此同時(shí)，公司聯(lián)合航天科工集團(tuán)等多家公司擬投資設(shè)立微系統(tǒng)研究院，助力公司微系統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊的快速發(fā)展。
        財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
        不考慮此次增發(fā)擬收購(gòu)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司18-20  年EPS  分別為0.25、0.29、0.35  元。參照可比公司調(diào)整后的平均估值水平，給予公司2018  年35  倍估值，目標(biāo)價(jià)8.77  元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，資產(chǎn)整合不及預(yù)期。