>> 興業(yè)證券-利亞德（300296）Q3業(yè)績符合預期，智能顯示保持高增長-181101
| 上傳日期： |
2018/11/2 |
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| 635KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
劉亮 |
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財務(wù)費用率下降主因報告期內(nèi)償還并購NP 公司的內(nèi)保外貸款導致貸款利息減少；定期存單導致利息收入增加；匯率變動導致匯兌收益增加所致。
智能顯示增長符合預期，小間距保持快速增長：前 3 季度公司智能顯示新簽訂單 51.1 億元，實現(xiàn)營收 34.5 億，同比增長 30%；其中小間距電視實現(xiàn)收入 18.44 億元，同比增長 41%。截至 10 月 26 日，小間距新簽訂單近30 億元（去年截至 10 月 20 日小間距新簽訂單 21.1 億元），表現(xiàn)符合預期。
進入穩(wěn)定增長期，維持“審慎增持”評級：LED 芯片價格下降有利于小間距成本降低和加速滲透，在 LED 產(chǎn)業(yè)鏈中公司處于較好的位置，前 3季度小間距保持高增增長，驗證我們的邏輯。未來 3 年公司進入穩(wěn)定增長期，業(yè)績健康持續(xù)，力爭凈利潤增長 20%-40%。我們調(diào)整 2018-2020 年凈利潤為 16、21 和 27 億， EPS 為 0.63、0.82 和 1.08 元，以 10 月 30 日收盤價對應(yīng) 2018-2020 年 PE 為 12.2、9.4 和 7.1 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：夜游經(jīng)濟低于預期、文化旅游新業(yè)務(wù)開拓進展不及預期
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