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三季度秋裝銷售不及預(yù)期主要受服裝零售行業(yè)整體景氣度下降影響，且今年秋裝銷售季較短，平均氣溫較高，氣候亦對(duì)Q3  銷售形成拖累。分品牌看，
        海瀾之家：Q1-3  海瀾之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收106.17  億元，同增3.97%；單Q3  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25  億，同減2.6%。主品牌收入增速下滑主要受消費(fèi)景氣度下降影響，預(yù)計(jì)前三季度同店增長(zhǎng)為個(gè)位數(shù)，較往年有所提升。愛(ài)居兔：Q1-3  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.82  億，同增55.52%；單Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2  億元，同增約3-3.5%。預(yù)計(jì)愛(ài)居兔收入增速下降主要受天氣影響，今年秋季銷售期短且降溫較晚，公司女裝設(shè)計(jì)偏厚影響銷售。預(yù)計(jì)愛(ài)居兔同店增速亦保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，全年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。圣凱諾：Q1-3  營(yíng)收11.57  億，同減10.68%；單Q3  營(yíng)收同減約4.5%至3.28  億。
        分門店類型看，Q1-3  直營(yíng)店收入同增34.24%至2.50  億，加盟及商場(chǎng)店收入同增5.46%至113.37  億。直營(yíng)店增速較快主要系公司加大購(gòu)物中心店布局，而許多購(gòu)物中心只接受品牌直營(yíng)店入駐。前三季度直營(yíng)店收入少于半年報(bào)，主要系部分直營(yíng)店轉(zhuǎn)為加盟店，統(tǒng)計(jì)口徑變動(dòng)導(dǎo)致。
        線上銷售方面，Q1-3  線上銷售同增29%至7.75  億；單Q3  線上銷售同增17%至1.95  億。
        直營(yíng)店與自營(yíng)產(chǎn)品占比提升致毛利率提高
        前三季度公司毛利率43.42%，同增2.96  pct；單Q3  毛利率同增11.42  pct  至52.79%。海瀾之家Q1-3  毛利率同增6.03  pct  至46.29%，單Q3  毛利率同增約14  pct  至56%。主品牌毛利率提高主要受益于直營(yíng)店與自營(yíng)產(chǎn)品占比提升，單Q3  毛利率提升幅度較大預(yù)計(jì)亦受結(jié)算方式影響：公司部分新開(kāi)門店采取季度結(jié)算方式，自開(kāi)店起每四個(gè)季度滾動(dòng)結(jié)算，年度收益率超一定比例后，會(huì)降低給加盟商的分成，而公司去年Q3  開(kāi)店數(shù)最多，這批門店給加盟商分成比例會(huì)在Q3  集中降低，因此Q3  毛利率會(huì)有短期較大提升。愛(ài)居兔Q1-3  毛利率同減9.78  pct  至26.52%，單Q3  毛利率同減約16  pct  至18%，毛利率下降主要受折扣力度加大影響。圣凱諾前三季度毛利率同減0.6  pct  至51.03%，單Q3  毛利率同減約3  pct  至52%。線上銷售方面，Q1-3  毛利率同減4.51  pct  至56.94%，主要受年貨節(jié)與618  參與力度加大拖累。
        期間費(fèi)用率上升，存貨減值計(jì)提增多
        Q1-3  公司期間費(fèi)用率同增3.04  pct  至14.6%，單Q3  期間費(fèi)用率同增10.31  pct  至24.15%。前三季度公司銷售費(fèi)用率同增2.19  pct  至9.1%，主要受工資薪酬增加與新品牌培育力度加大影響；管理費(fèi)用率同增0.07  pct  至5.58%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同增0.77  pct  至-0.08%。公司Q3  計(jì)提2  億元資產(chǎn)減值損失，預(yù)計(jì)主要是由于庫(kù)齡增大而計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，致前三季度資產(chǎn)減值損失2.73  億，同增16%。綜上，公司Q1-3  凈利潤(rùn)率20.15%（同比+0,。01  pct），單Q3  凈利潤(rùn)率同減1.2  pct  至18.56%。
        存貨周轉(zhuǎn)有所下降，現(xiàn)金流同比有所改善
        Q1-3  公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同增13  天至333  天，主要系秋冬備貨與愛(ài)居兔規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致存貨總量有所上升；應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)同增1  天至15  天，主要原因是商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)店收入未結(jié)算導(dǎo)致應(yīng)收賬款增多；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同減18  天至246  天。現(xiàn)金流方面，前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~1.36  億元（去年同期-0.73  億）。
        前三季度展店順利，預(yù)計(jì)全年凈增店可達(dá)700  家
        前三季度，公司凈增門店609  家（新開(kāi)864  家，關(guān)閉255  家