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  2018  年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.9-5.0  億元，同比變動(dòng)0%-30%。
        評(píng)論：
        報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力比較穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)公司收入實(shí)現(xiàn)18.49  億元，同比增長(zhǎng)2.93%，其中1Q/2Q/3Q  收入分別實(shí)現(xiàn)6.58  /6.20/5.72  億元，同比變動(dòng)7%和-5%/7%，收入主要來(lái)自功能性材料類產(chǎn)品的銷售。盈利方面，1Q18/2Q18/3Q18  凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)0.64/1.29/1.13  億元，分別同比下滑36%、增長(zhǎng)13%、增長(zhǎng)28%。其中第二、第三季度收入下滑但凈利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，主要由于匯率波動(dòng)帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅變化，Q1  財(cái)務(wù)費(fèi)用1802  萬(wàn)元，Q2  財(cái)務(wù)費(fèi)用為-3457  萬(wàn)元，Q3  財(cái)務(wù)費(fèi)用-2497  萬(wàn)元。綜合看，公司產(chǎn)品毛利率38.6%，與去年同期波動(dòng)2  個(gè)百分點(diǎn)，顯示公司產(chǎn)品盈利能力穩(wěn)定，這和公司產(chǎn)品定制化生產(chǎn)模式直接相關(guān)。
        環(huán)保材料業(yè)務(wù)新產(chǎn)能持續(xù)投放確保公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我國(guó)國(guó)六法規(guī)執(zhí)行時(shí)間表落地，比原定2020  年7  月1  日提前一年執(zhí)行，新的標(biāo)準(zhǔn)中，重型車國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)分6a  和6b  兩個(gè)階段實(shí)施。6a  階段燃?xì)馄?、城市車輛、所有重型柴油車將分別于2019  年7  月1  日、2020  年7  月1  日、2021  年7  月1  日實(shí)施此標(biāo)準(zhǔn)；6b  階段燃?xì)廛囕v及所有車輛將于2021  年1  月1  日和2023  年7  月1  日起實(shí)施此標(biāo)準(zhǔn)。公司是全球領(lǐng)先的汽車尾氣凈化催化生產(chǎn)商莊信萬(wàn)豐的合作伙伴，研究、開(kāi)發(fā)、量產(chǎn)了多種新型尾氣凈化用沸石環(huán)保材料。從公司的毛利率我們發(fā)現(xiàn)，盈利能力十分穩(wěn)定，毛利率35%-40%。  2014  年公司投資建設(shè)二期5000  噸沸石環(huán)保材料，其首個(gè)車間產(chǎn)能約1500  噸/年于2016  年投入使用，2017  公司相繼投入1000  噸/年沸石環(huán)保材料產(chǎn)能，2019  年有2500  噸新的產(chǎn)能規(guī)劃投放。依托于全球汽車尾氣標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格，公司逐步釋放產(chǎn)品產(chǎn)能，這塊業(yè)務(wù)有效確保公司營(yíng)收與盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)。
        我們認(rèn)為公司股價(jià)調(diào)整較多，未來(lái)業(yè)績(jī)提升主要來(lái)自環(huán)保材料銷量的增長(zhǎng)，公司2018-2020  年每股收益0.46  元、0.57  元和0.70  元，PE  分別為17  倍、14  倍和12  倍，維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：公司沸石分子篩銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；OLED  市場(chǎng)推廣低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)MP  公司業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。